事件: 全球新能源乘用车累计销量达约400万辆    据彭博统计,截至2018年8月底,全球电动乘用车的累计销量达约400万辆。    简评    跨上百万台阶时间间隔明显缩短,纯电动乘用车增速迅猛    全球纯电动乘用车累计销量从100万到200万辆耗时17个月,从300万辆到400万辆耗时6个月。纯电动乘用车销量增速逐步加大,市场扩张明显。同样据彭博预计,2019年3月全球纯电动乘用车累计销量将突破500万辆。    车型结构以中低端为主,未来或有向上调整空间    全球纯电动乘用车以A00、A0、A级车型为主,2015年至今三者占比均在20%以上,合计占比达纯电动乘用车的80%以上。一方面纯电动乘用车具有使用过程中无污染、使用过程中成本低等优点,另一方面整车成本、续航里程、充电时间和配套基础设施等方面的不足也阻碍了车型结构的高端化。随着以动力电池技术为代表的三电技术的逐步进步,整车成本的下降和配套基础设施的完善,未来车型结构或存在向上调整空间。    中国贡献明显,车型结构调整已经开始    2011年以来,中国贡献了纯电动乘用车销量份额的37%;彭博预计未来100万辆纯电动乘用车的份额中国或将贡献42%。2018年年中以前,中国的纯电动乘用车销量结构中A00级车型占比约在60%以上,补贴政策对A00级纯电动乘用车事实上的倾斜是主要原因。6月补贴过渡期结束后,纯电动乘用车实际度电补贴趋于均衡,A00级车型份额迅速下降至30%-40%区间,结构调整已经开始。我们认为,未来补贴政策逐步退坡过程中技术门槛将进一步高企,低端车型的市场空间将持续承压。一方面中国新能源车市销量增长结构高端化是大概率事件,另一方面具备较强三电技术、成本控制能力的新能源车企有望打造爆款车型并在行业逐步发展成熟过程中分享市场红利。    投资建议    建议关注上汽集团、比亚迪、广汽集团、小康股份。    风险提示    新能源车企业绩不及预期、新能源汽车安全事故风险、政策变化风险。

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