二季度实现归母净利润12.89亿元,环比大幅增长    年上半年,公司实现营业收入251.95亿元,同比增长11.41%;实现归母净利润21.59亿元,同比增长277.46%;每股收益0.68元/股,同比增长230.24%。二季度单季实现营业收入126.90亿元,环比增长1.48%;归母净利润12.89亿元,环比增长48.18%。    冷轧钢材量价齐升    上半年,公司完成生铁448万吨、钢440万吨、钢材坯416万吨,产量规模实现新的突破。其中,二季度热轧钢材产量小幅上升至174.65万吨;冷轧钢材产量大幅增加至60.80万吨,环比一季度增长65.38%,二季度冷轧销售均价达4251.43元/吨,环比增长5.85%,带动营收增长。    持续推进降本增效工作    报告期内,公司通过固化对标成果、强化保供能力、稳定供应渠道等措施,国内精粉、国产球团、喷吹煤等主要原燃料品种采购价格拉近了与行业平均水平差距。资产负债率降低至52.75%,利息支出持续下降。成立新余新钢节能发电有限公司,自发电比例持续提高,能源成本降低。    强化环保投入,走绿色发展道路    上半年,在国家、江西省环保督察力度不断升级背景下,公司强化环保投入。集团层面,确立了20个环保新项目,包括6米焦炉脱硫、脱硝,5、6、7号烧结机脱硫备用系统,以及冷轧厂废气处理等,目前已有17个项目落地。集团环保设施总固定资产约36亿元,环保设施年运行费用13亿元,折合吨钢环保成本约146元。    投资建议    预计2018-2020年公司营业收入分别为529.65亿元、545.54亿元和556.45亿元,对应净利润分别为44.27亿元、46.54亿元和48.78亿元。按照目前股价,2018-2020年市盈率分别为5.1、4.9和4.7,给予“增持”评级。    风险提示 钢材消费大幅下降。

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