博思软件亏1400万却溢价16倍 并购标的净利暴增10倍|净利润
长江商报 魏度
上市2年就陷入亏损困境,博思软件正试图借助外延式并购打一场业绩翻身仗。
成立于2001年的博思软件专注于财政票据、智慧城市等领域软件产品开发,2016年,以稳定平淡业绩闯入资本市场,在2017年交出一份看似亮丽的成绩单后,今年迅即变脸。
长江商报记者通过半年报发现,今年前6个月,公司实现的营业收入大增五成,而净利润暴跌4倍,由盈转亏,且经营现金流锐降125.5%。
与此同时,二级市场上,近两年来,公司股价最大跌幅超过七成。
公司信息显示,博思软件提振业绩的办法就是并购。在相继收购内蒙金财、吉林金财等资产后,公司再筹重大资产重组,收购广东瑞联科技有限公司(简称“瑞联科技”)。
长江商报记者注意到,此次现金收购瑞联科技的交易价格溢价16.21倍,且只有两年业绩承诺。而在收购之前,标的资产净利润离奇暴增10.64倍。
值得关注的是,今年上半年,瑞联科技净利润为450.26万元,距离承诺全年1300万元的净利目标差距不小。
另外,博思软件IPO之时募资2亿元投向4个项目(含补充流动资金项目),截至目前两个适用业绩考核的项目均未达预期。
收购前标的资产净利暴增10倍
博思软件正在通过加速外延式并购推进产业布局,进而提升公司盈利能力。
根据博思软件公告,截至目前,公司正在推进重大资产重组,拟收购标的为瑞联科技78%股权。
公开资料显示,瑞联科技创立于1996年,总部设在广州,先后设立了包括上海、苏州在内的多家分公司,是一家拥有自助技术开发平台和服务平台的IT综合解决方案提供商。其主要业务涵盖软件研发、系统集成和运维服务三大领域,产品包括财政行业“财政非税收入管理系统”、“财政绩效管理和评估系统”、“政府财经分析系统”等全方位立体产品线。
根据重组交易预案,此次交易,博思软件全部采取现金支付方式收购,交易对价为1.14亿元。
虽然交易价格不高,但此次交易中瑞联科技的增值幅度不小。
来自第三方的评估报告显示,采取收益法评估,截至今年6月30日,瑞联科技评估值为15202.61万元,增值14319.51万元,增值率1621.50%。
高溢价的情况下,交易对方也作出了业绩承诺,不过,相较绝大多数并购交易中三年承诺期,此次收购出人意料地仅有两年业绩承诺期。即在2018年、2019年,瑞联科技的净利润不少于1330万元、1537万元。
或许,这样的业绩对瑞联科技而言实现有些难度。
2015年至今年6月30日,瑞联科技实现的营业收入分别为2710.97万元、2359.34万元、3239.88万元、1971.80万元,同期净利润为102.44万元、61.30万元、713.58万元、450.26万元。
数据显示,三年又一期的营业收入和净利润存在十分明显波动,尤其是净利润,2017年暴增了10.64倍,而同期营业收入增幅为37.21%,净利润如此增幅堪称离奇。今年上半年,营业收入和净利润分别占去年全年的60.86%、63.10%,基本上同步。
长江商报记者发现,按照今年上半年的经营业绩,瑞联科技下半年要实现净利润879.74万元,超过此前三年之和,压力可想而知。
净利降4倍业绩由盈转亏
不惜溢价逾16倍收购瑞联科技或许是博思软件不得已而为之,上市2年,公司就陷入深度亏损之中。
今年半年报数据显示,公司实现营业收入1.14亿元,同比增长51.11%,净利润为亏损1405.74万元,同比下降388.95%,扣除非经常性损益后的净利润为亏损1493.87万元,较上年同期479.03万元下降411.85%。与此同时,公司的基本每股收益、加权平均净资产收益率、总资产、净资产等财务数据均出现下降。
这是博思软件上市以来的首次半年度亏损,也是长江商报记者能够查到的自2010年以来的首份业绩亏损的半年报。
2010年以来,博思软件的营业收入在1亿元左右徘徊,净利润在0.30亿元左右徘徊,多个半年度净利润在0.05亿元左右,均未出现亏损。
长江商报记者发现,上市之后,借助上市公司平台,公司开始通过密集并购来拓展产业布局、扩大业务范围,提升盈利能力(上市之前也进行了并购)。
具体为,2016年10月收购支点国际51.04%股权,2017年初收购博思致新30%股权,同年6月收购同力科技30%股权、7月收购内蒙金财70%股权。今年,在7月份完成对吉林金财70%股权收购之后,又马不停蹄地发动对瑞联科技收购。
上述收购,合计耗资2.73亿元。与很多企业并购采取股份支付不同,博思软件的上述收购全部采用现金支付,这也使得收购迅速完成,标的纳入合并报表范围。
从目前来看,上述收购对博思软件的盈利能力提升似乎贡献不太大。2016年,公司净利润增速为4.27%,2017年,营业收入增长80.95%,接近净利润42.78%增幅的两倍,增收不增利特征十分明显。直至今年上半年,营业收入依旧大幅增长,但净利润直接亏损,收购未达预期的实际彻底暴露。
今年上半年,支点国际、博思致新均陷入亏损。
业绩不好看,二级市场上的股价走势更不好看。
博思软件发行价11.68元,上市之后连拉12个涨停板,最高攀升至136.95元,而到此次重组停牌前9月7日收盘,股价跌至20.97元,考虑到送转股因素,股价最大跌幅达到72%。
募投项目未达预期,费用大幅飙升
虽然频频并购仍然未摆脱业绩困境,与博思软件费用大幅飙升有关。
今年半年报数据显示,上半年,销售费用、管理费用和财务费用均齐刷刷地大幅飙升。具体为,销售费用为2819.70万元,较上年同期1522.53万元增长85.20%,公司解释原因为开拓省外市场、加大中南、华北地区投入影响所致。
同期,管理费用5919.78万元,同比增长77.70%,财务费用—77.14万元,同比增长27.77%。管理费用大幅增长主要是研发投入加大,上半年研发费用为0.29亿元,较上年同期增长了98.07%。上述费用大幅增长,直接吞噬了公司净利润。
费用大幅增长之时,公司IPO之时募资2亿元投向的四个项目也未达预期。
半年报披露,当时,博思软件募投项目为4个,分别为非税收入管理及公共缴费服务平台项目、运维服务体系建设项目、技术研究中心建设项目及补充流动资金,调整后拟分别投入8322.94万元、4431.26万元、2168.77万亿、2000万元,截至目前,投资进度分别为80.89%、88.40%、78.36%、99.99%。
根据此前披露,上述项目均在今年6月30日达到预定可使用状态,但从投资进度看,除了补充流动资金外,其余的三个项目投资尚未完成。根据公司当初设想的预期效益,技术研究中心建设项目及补充流动资金不适用外,另外两个项目均设想有业绩预期。而在今年上半年,募投项目一实现利润394.49万元、项目二则亏损416.91万元。截至今年6月30日,二者累计实现效益6343.85万元、132.46万元,均未达到预期。
另一个值得关注的现象是,博思软件实控人陈航及其一致行动人合计有7人,合计持有公司34.22%股权,每一名一致行动人均进行了股权质押,整体股权质押比为63.38%。其中,股权质押比最高的达77.14%,陈航个人股权质押比为66.94%。
毫无疑问,在股价跌幅逾七成的情况下,博思软件实控人及其一致行动人也将面临着质押的股权平仓风险。
责任编辑:马秋菊 SF186
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧