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　　机构策略

　　柴峥 整理

　　东北证券：风险冲击偏短期

　　市场状态近期变动不大，存量资金未见回流迹象，维持小幅流出的趋势，代表市场中短期交易情绪的博弈存量指标在0.25的底部区间徘徊。总的来看，维持市场长期高性价比的判断，中期同样下行风险小于上行机遇，短期风险主要在于外部等突发性风险事件的冲击。

　　在资金结构上，近期最明显的变动是成长板块成交占比较大幅提升，与4月底的高位的差距变小。其余周期、消费和金融的占比均有不同程度的下滑，消费从顶部回落的幅度还稍欠火候，金融与周期成交占比仍在底部，未出现明显的上行趋势。

　　9月6日国务院常务会议再度释放减税降负的积极信号。会议指出在确保10月1日个税起征点提高到5000元并适用新税率表的同时，明确6项专项附加扣除的具体范围和标准，确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元，进一步减轻群众税收负担，增加居民实际收入、增强消费能力。

　　此外，在A股市场上回购长期较为缺位，今年以来上市公司回购股份明显增多，累计已完成回购236.52亿元。股份回购适应情形增多、流程简化以及库存股制度完善后有助于上市公司继续加大回购力度。其中价值低估较大、负债率低、现金流稳定、资本开支意愿低以及在手现金较多的公司进行大额回购的动力最强，主要集中在受益于供给侧改革的周期类行业。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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