本报告导读:    公司2018H1业绩符合预期,Q2业绩亮眼,利润率小幅攀升,铁公基龙头实力强劲,受益基建补短板,维持增持。    投资要点:维持增持。2018H1营收3090亿(+7%)净利80亿(+23%)符合预期,铁公基龙头受益基建补短板,上调2018/19年EPS1.46/1.67元(原1.38/1.6元),增速23%/15%,维持目标价14.09元(35%空间)2018/19年10/8倍PE,增持。    Q2业绩亮眼,利润率小幅攀升。1)2018H1净利80亿(+23%)在H1政策面偏紧/PPP 清库背景下增长较快,Q2营收1773亿(+7%),净利46亿,增速26%创2014年来新高,且近三个季度增速持续攀升;2)工程/勘察设计/工业/地产营收增速6%/18%/15%/10%;3)毛利率/净利率9.7%/2.9%较上年同期提升0.9/0.5pct;4)经营净现金流-459亿(上年同期-255亿),系购买商品/劳务支付现金增加;5)资产负债率77.8%,较年初下降0.5pct。    铁公基龙头实力强劲,受益基建补短板。1)2018H1新签6090亿(+10%),海外/国内53%/+7%,铁路/公路/工业新签订单同比+46%/-15%/-8%;在手合同26132亿(+27%)为后续业绩提供支撑。2)短期:铁总表示年内铁路投资望重返8000亿,国务院西部地区开发领导小组会议强调加快开工建设川藏/渝昆铁路,铁路投资望提速;长期:中央政治局会议强调补短板,我国铁路人均里程约为美国1/8,密度为美国1/2仍有空间。3)公司为ENR全球最大工程承包商前三+世界500强第58+建筑企业最高评级+A/H 股融资平台+30亿公司债增强资金实力,随着货币/信用环境边际改善带动基建投资反弹,作为铁公基龙头望持续受益。    催化剂:基建投资增速企稳回升。

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