2018年下半年展望及投资建议:环保持续高压、需求向上修复助供需紧平衡,盈利将维持高位,看好钢铁行业投资机会    需求端,政策边际宽松将释放基建、地产约束促需求以稳为主,朱格拉周期抬升与资本支出扩张释放大制造业需求,行业整体需求预期或向上修复;供给端,环保压力持续加大,非采暖季限产、非常规限产此起彼伏,采暖季限产范围扩大、力度加大、监管趋严使其仍存超预期空间,供需紧平衡助盈利持续高位,建议关注具备区域优势、环保基础较好、业绩确定性更强的低估值标的,如华南、中南等地区的三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。    长期而言,环保高压常态化严控准入、环保羸弱产能或被倒逼退出,供给钝化的长期投资逻辑夯实,钢铁股或受益于盈利持续性的增强、现金分红比例的提升而步入估值修复通道。    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;非采暖季环保限产、采暖季错峰生产、超低排放改造进程低于市场预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。

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