事件:近日文化和旅游部公布2018年上半年旅游经济主要数据,其中国内游人数28.26亿人次/+11.4%;入出境旅游总人数1.41亿人次/+6.9%。    2018H1国内游人次、收入保持两位数增长,城镇居民旅游人次及消费增速均高于农村居民:根据国内旅游抽样调查结果,2018H1国内旅游人数28.26亿人次/+11.4%,其中城镇居民19.97亿人次/+13.7%;农村居民8.29亿人次/+6.3%。国内旅游收入2.45万亿元/+12.5%,其中城镇居民花费1.95万亿元/+13.7%;农村居民花费0.50万亿元/+8.3%。总体来看城镇居民收入水平高,可选消费空间更大,其旅游人次及消费增长均快于农村居民,但农村居民提升空间大。    入境游稳中有降,出境游反弹明显:2018H1入境旅游人数6923万人次/-0.4%,其中外国人1482万人次/+4.0%;香港同胞3908万人次/-2.7%;澳门同胞1233万人次/+1.1%;台湾同胞300万人次/+4.1%;出境旅游人数7131万人次,比上年同期增长15.0%,较2017年YOY+7%反弹明显。    旅游行业整体景气度无需过度担忧:从公布的数据看,国内游人次和收入仍保持两位数增长,分别+11.4%、+12.5%,略低于2017年全年的+12.8%、+15.1%,但在经济下行压力较大的背景下,仍取得两位数的增长实属不易;调查数据显示,2018Q1、Q2居民总体旅游意愿分别为83.0%、84.8%,分别YOY+1pct和YOY+3.7pct,居民出游意愿继续走高。旅游在居民的生活中充当释放压力、增进亲人关系的角色越来越重要,我们预计国内游人次及收入全年保持两位数的增长问题不大。出境游方面,上半年人次同比+15%,较17年全年+7%明显反弹,主要是去年受萨德事件影响,导致赴韩游人次大幅减少,今年3月大陆赴韩游客+12%,已有明显回暖;另外泰国等东南亚国家游客数量仍保持较高增长。预计全年出境游整体增长保持10%~20%区间。    投资建议:2018上半年旅游数据整体平稳发展,旅游行业高景气度依旧不减。推荐两条投资主线:1)、关注出境游反弹机会:众信旅游;2)、国内游平稳发展下,休闲景区、演艺龙头有望受益,中青旅、宋城演艺。    风险提示:宏观经济下行导致居民旅游消费支出降低、旅游行业突发性事件影响。

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