移动、固网宽带业务双增长,7月电信业务总量延续增长态势。1-7月我国电信业务总量累计31277亿元,比上年同期增长136.7%,高于今年1-6月129.1%的同比增长率;7月电信业务总量为5706亿元,当月同比增速达156.6%,环比增长8.4%,上升趋势明显,移动互联网及固网宽带用户的持续增多是主要动因。    移动互联网接入流量、户均移动互联网接入流量(DOU)双创新高,手机上网用户总数达12.6亿,上升态势明显。7月移动互联网接入流量为62.2亿GB,首次突破单月60亿GB关口,同时今年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB,同比增长202.4%;此外7月户均移动互联网接入流量( DOU)达4.58亿GB。两项数据长期处于稳步增长态势,主要与4G网络普及以及各运营商推出种类繁多的互联网套餐相关。    互联网宽带接入用户量延续增长趋势,光纤接入( FTTH/O)用户总数达3.35亿户,lOOMbps及以上接入速率用户总数迭2.14亿户。截至7月末,我国互联网宽带接入用户数达38304万户,较去年同比增长17.6%。自国务院2013年8月发布“宽带中国”战略实施方案、明确部署未来8年宽带发展目标及路径以来,我国互联网宽带普及率长期处于稳步提升的状态。    电信、联通4G用户数量增长迅速,移动固网业务增速持续走高,总量接近中国电信。今年1-7月,中国移动、中国电信、中国联通4G用户分别实现4.4%、18.6%、14.1%的增长,但中国移动在4G领域的龙头地位已难以撼动,随着4G技术和使用人群的日趋成熟,我们认为未来市场格局将不会出现大的变化。宽带业务方面,中国移动以性价比较高的优势吸引用户群体,持续扩大业务规模,用户总量接近中国电信。    投资建议:4G用户近一年来持续强劲增长,为SG时代打下了用户积累的基础;联通混改方案初现成效,混改资金使用效果良好,未来将与战略投资者不断推出新业务,促进业务模式转型。推荐标的:中国联通( 600050.SH)。    风险提示:中关贸易战带来的不确定性风险;行业竞争加剧风险。

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