受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。    5G:不惧贸易战干扰因素,继续鉴定看好5G板块    上周,根据CNN报道,美国四家高科技公司(思科、戴尔、惠普、Juniper)致函美国贸易代表办公室,要求确保其进口的关键产品不被卷入中美贸易纠纷中。媒体报道认为,美国对5G技术的关注已经提升到国家安全层面,对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加,中国电信基础设施出口全面受压超预期。我们认为,5G是中美在高科技领域竞争最激烈的领域,压制与反压制会长期存在,应对美国压制的最佳策略,短期是加快5G进程,通过领先、规模的5G网络部署和应用,加大在产业链的话语权;长期是中国产业链不断往上游走,5G初期实现标准、系统产品的领先,5G后期实现上游核心器件的国产化替代。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。    5G:韩国将于本月公布设备供应商,我国网络商用稳步推进    5G全球商用进展稳步推进。国外方面,韩国三大移动运营商预计将于本月公布5G网络设备供应商,目前均处于测试三星、诺基亚、爱立信、华为等5G网络设备的最后阶段(最终每个运营商会选择两到四个供应商)。国内方面,上周华为正式开通在中国5G技术研发试验中SA(独立组网)架构下端到端5G商用系统测试站点;爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了5G非独立组网NSA架构下的外场端到端测试。本月,我国5G频谱有望最终确定,5G商用仍有望加速推进。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。    光通信:国际光电博览会召开,5G光通信是核心议题    上周,第二十届中国国际光电博览会举办,主题为“5G时代智慧光网智联万物”。会上,三大运营商均就光网络未来发展发表观点:中国移动表示,SPN(切片分组网)渐成5G传送网主流技术,呼吁成立SPN产业联盟推动5G传送网加快建设;中国电信表示,前传是5G承载网的关键,5G前传RRU/AAU数量巨大,并且使用大规模天线MassiveMIMO技术,成本占接入承载网的50%以上;中国联通表示,5G时代通过“四化”(网络云化、网元虚拟化、网络SDN化和运营商智能化)有助于实现网络和运营转型,从而应对4G时代运营商业务增量不增收的挑战。基站通信前传和回传都需要大量使用光通信产品,固网升级也将大幅提升光器件和光设备等的需求量。我们看好5G时代光通信产业的发展机遇。重点推荐5G光设备龙头烽火通信,高速光模块龙头中际旭创。    9月投资组合:中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技    风险提示:市场估值系统性波动,5G发展不及预期

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