本报告导读:    页岩气开采势在必行,设备订单量价齐升,压裂等设备公司将迎来业绩弹性,重回景气周期。重点推荐:杰瑞股份、石化机械。    中石油等加大勘探开发力度,资本开支有望进一步提升。①我国油气对外依存度持续攀升,勘探开发资本开支迫切抬升;8月3日中石油等召开扩大会议,明确提升油气勘探开发力度,确保能源安全。②布伦特油价站上70美元,有助提升资本开支;历史上资本开支是油价的顺周期变量,勘探开发投资支出直接影响我国油气产量。③中石油前7月新井完成全年计划80%,油气产量超进度运行;三大油公司勘探开发支出有望进一步提升。    页岩气开采势在必行,压裂需求有望重回景气周期。①9月5日国务院发文,力争2020年我国天然气产量达到2,000亿方以上,考虑2017年产量1,474亿方,距离目标产量仍有25%缺口。②页岩气是勘探开发主要发力点,2020年页岩气产量目标300亿方,预计钻探新井超过1,400口,对应700亿元资本开支;设备投入约占25%,对应约180亿元设备投资;其中,压裂车规模约72亿元。③北美压裂需求空间巨大,美国压裂需求缺口约为500万水马力,对应250亿元压裂设备增量空间。美国压裂服务竞争格局相对分散,设备企业供给能力相对不足,我国设备公司有望步入美国市场,打开长期成长空间。    国内压裂竞争格局:从平分秋色到三足鼎立。①上一轮国内压裂市场主要由石化机械四机厂和杰瑞股份平分秋色,各占45%市场份额。②宝石机械2013年进入压裂市场,目前压裂设备市场呈现三足鼎立,宝石机械市场份额约60%。根据中石油压裂车8月中标结果,杰瑞股份、四机厂分别中标22台、10台压裂车。③受益页岩气等开采需求,压裂市场明显扩容,目前行业产能供不应求,设备订单有望量价齐升,油气设备公司将迎来业绩弹性,重回景气周期。    投资建议:中石油等加大勘探开发力度,页岩气是主要发力点,后续板块催化剂不断,压裂设备等需求有望重回景气周期。重点推荐:杰瑞股份、石化机械;受益标的:中曼石油、通源石油、海默科技。    风险提示:页岩气开采等进度低于预期,原油价格波动风险。

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