民企流动性“吃紧” 股票质押市值达6.9万亿
杜丽娟
3月12日,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》(简称“《业务办法》”)正式实施,截至目前,上述《业务办法》已经实施半年,从市场情况看,股票质...
杜丽娟
3月12日,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》(简称“《业务办法》”)正式实施,截至目前,上述《业务办法》已经实施半年,从市场情况看,股票质押新增速度有所放缓,但存量市场质押热潮仍未退去。
统计显示,截至2018年上半年,存量质押股票总市值达6.9万亿元,规模相当于境内股市总市值的12%。
穆迪研究发现,股票质押融资更多是受深市中小型企业青睐,这类企业一般缺乏银行贷款渠道和其他融资资源,但是其股东通常在上市公司中持有大量股份,在企业面临融资困境时,股东都会采取质押股票的方式来融资。
根据Wind的统计,目前股票存在被股东质押情况的上市公司有61%属于民营企业。然而,今年以来国内股市频频下跌,对于大股东来说,股市下跌意味着其质押股票的价值也随之下降,这会加大股东再融资风险。
大股东质押频现
《业务办法》被称为2018年史上“最严”股票质押新规。根据新规要求,股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。
9月14日,北京一位中型评级公司人士分析,上述新规出台以来,从目前数据看,股东质押股票的现象显得稍微谨慎了一些,但是受宏观环境影响,在企业融资需求旺盛的情况下,股东质押现象也会逐渐增多。
中国证券业调研结果显示,目前质押融资方通常是拥有上市公司5%以上股份的大股东,相当部分是上市公司控股股东。
穆迪报告指出,在企业面临资金需求的情况下,上市公司股东可利用其股票作为抵押品,从而获得短期贷款,不过,和银行渠道获得贷款相比,股东质押股票获得贷款的规模取决于这些股票在二级市场的价值。
穆迪副董事、总经理钟汶权解释,目前从事这些业务的贷款提供方通常是证券公司和银行,股东需要在约定时间来偿还贷款,然后贷款提供方将股票解除质押,发回股东以进行正常交易。
“特别需要注意的是,在贷款期间,如果这些质押股票的股价下降,同时贷款价值比率降至低于所要求的水平,贷款提供方会要求股东追加股票或现金。如果股东未能遵从,贷款提供方可行使其处置质押股份的权利。同样,如果股东在到期时无法偿还贷款或对贷款进行再融资,贷款提供方也可以行使这一权利。”钟汶权补充说。
以永泰能源为例,公开资料显示,2018年5月25日,永泰能源大股东将其所持几乎全部32.41%永泰能源股票用于质押贷款。2018年7月5日,永泰能源本金15亿元的一年期短期债券出现违约。该违约触发了永泰能源其他已发行的13笔、本金总额为99亿元的债券的交叉违约条款,永泰能源须提前偿付上述债券。
受永泰能源违约影响,永泰流动性承压也对包括华晨电力股份公司在内的永泰子公司造成影响。
记者了解到,为强化风险控制,2018年3月12日股票质押新规正式生效。受此影响,股票质押总体新增速度有所放缓。但随着国家对A 股市场增长潜力以及各项利好政策的持续释放效应,二级市场质押股票市值呈现逐年上升趋势。
Wind数据显示,新增质押股票市值从2014年的1.8万亿元翻番至2017年的3.8万亿元,同期新增质押股票数量也增长了两倍,从4680万股增加至1.42亿股。
民企融资更难
“股东再融资风险加大的一个重要原因就是今年国内股市持续下跌,从而降低了股东在二级市场质押股票的价值。”钟汶权说。
据Wind数据,截至2018 年上半年末,上证综指和深证成指分别较年初下滑14%和15%,并触及两年以来低点。
中国证券业相关负责人表示,一些股东为保持对公司影响力和控制权拥有主导作用,一旦出现违约风险,相关股东倾向于与证券公司协商通过补充标的证券及其他质押物、合同延期、展期等多种方式避免进入处置程序。
穆迪投资服务公司分析师许晨表示,在企业遭遇紧张的流动性情况下,部分公司出现了股东违规操作的现象,这在一定程度上削弱了其对公司债务提供担保的能力。
更为重要的是,在去杠杆背景下,债市违约案例频发。
中诚信研究院统计显示,截至7月底,今年以来取消、推迟发行的各类债券累计已经达到454只,涉及金额2861.3亿元。这些债券发行主体主要以民企和平台公司为主,其中不乏AAA、AA+高评级主体。
中诚信研究院评级与债券部分析师谭畅表示,违约事件频发,市场对民营企业的投资情绪偏向谨慎,这会导致民营企业的债券发行难度加大。“不仅如此,为了控制风险,投资者也会提高债券的发行价格,同等条件下,民营企业的融资成本就会增加。”
7月18日,央行窗口指导银行,额外给予MLF(中期借贷便利)资金用于支持贷款投放和信用债投资。市场普遍认为,此举是在鼓励银行将流动性用于信用债投资,对民营企业通过债券市场进行融资将释放利好。不过,真正的效应还有待市场检验。
穆迪预计,未来12 个月将有大量境内公司债券进行再融资,根据穆迪的测算,2018年第四季度及2018 年下半年贷款提供方即将解除质押的股票市值规模预计将分别达到5920 亿元和1.04万亿元的峰值水平。
“这些解押的股票可以为市场释放出更多的流动性,但这些资金是否能够流入民营企业还有待观察,受宏观环境影响,这些资金的成本都比较高,民企能否承受还需要企业做具体测算。”上述中型评级公司人士分析。
责任编辑:张国帅
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1东风什么时候止跌?我上周末连发两帖,分析东风本周走势,一堆人冷嘲热讽,这些人现在(东风汽车600006)
- 2说是用2年时间把基础夯实,后3年就可以腾飞了,结果第3年还在坑里(民生银行600016)
- 3公司22年研发费用6.4亿,占比营收30%已经非常高了,都研究了什么需要这么大研(安恒信息688023)
- 4中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 5发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 6我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 7我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 8重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 9抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 10股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 11财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 12早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 13自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 14商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 15主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 16这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 17新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 18早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 19昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 20这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 21如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 22早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 23后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 24这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 253月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 26老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 27股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 28咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 29国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 30自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧