原作：龚蕾

  近一个月，黄金股罕见的下跌。

 （一）美元上行引发黄金极度卖空，迫使黄金走低，黄金价格下跌加上较为强劲股票市场促使投资者逃离，黄金股下跌，但仍保持较强弹性。2018年4月至7月黄金股几乎没有太大变化，2018年7月至2018年8月黄金股较大幅下跌。

 1、黄金从每盎司约1302美元下跌至每盎司约1223美元，下跌幅度约6%。黄金股下跌约5%。黄金股近一个月遭抛售，随着止损顺序触发，黄金股超卖和低估，从而可能蕴藏新的上涨。

 2、黄金股下跌，让投资者似乎感到痛苦。股价下跌，增加了抛售压力，推动价格继续走低，触及更多止损。2018年夏季似乎成为历史上黄金股下跌的一个例子，8月中旬最糟，黄金股今年夏天累计下跌约22.8%。

 3、黄金股是黄金价格的杠杆，这可直接推动利润。黄金在2015年12月中旬处于牛市，近期黄金走低，黄金股被认为仍处于牛市。2016年1月黄金股达到历史低点后上升，短短四个月上涨约151%，然后调整。2016年美股大幅上涨，黄金承压。

  （二）黄金需求减弱，黄金股下跌可能更接近底部。

  第一，黄金是金融市场逆势的投资，在股市下跌时常常反弹，美国股市看似处于无穷无尽的新纪录高位，黄金投资需求确实减弱。随着美国股市近几年上涨，黄金股似乎陷入长期盘整，从2016年12月下旬至2018年8月初，这种情况持续。最近，黄金股下跌，也可能是买入持有机会，黄金股低位蓄能很快可能反弹。

  第二，黄金股七月夏季低迷，历史上通常在秋季拉升。因此，从技术上，没有任何因素导致黄金股直线下跌。实际上，黄金股仍表现不错。黄金价格在6月中旬达到约每盎司1320美元峰值，随后下跌。欧洲央行6月宣布年底终止量化宽松，欧元兑美元下跌，美元因欧元下跌而上涨。美元上涨，黄金下跌。

  第三，美元上涨引发黄金季度卖空，迫使黄金走低，黄金下跌，股市上涨，促使投资者逃离。黄金股仍保持强劲弹性，7月下旬以来，黄金价格从每盎司约1302美元下跌约6%，黄金股杠杆率下跌，黄金股随黄金下跌。

  第四，黄金价格继续走低至七月底，8月黄金价格继续走低至每盎司约1216美元。与黄金相比，黄金股迄今下跌仅约1至1.4倍，黄金继续走低每盎司约1207美元，黄金股票跌幅加速，即使如此，黄金和黄金股再次走稳。由于土耳其里拉下跌，8月初，美元兑日元大幅上涨，土耳其里拉下跌，黄金下跌至每盎司约1209美元，2017年3月中旬以来首次跌破每盎司1200美元，这对黄金来说是技术和心理支撑，因此，黄金股下跌。

  第五，黄金股下跌也可能是更接近底部，8月底和9月初，黄金再次跌破每盎司约1200美元，黄金股再次下跌，意味着均值回归反弹走高，黄金股仍然非常有利可图。市场进入第二季度，矿业公司维持成本约800多美元，超低的股票价格似乎并不合理。近一个月，黄金和黄金股下跌，黄金股现在与黄金一样被低估了。

  第六，当黄金再次持续走高时，可能是美元股市疲软，黄金股将再次受到青睐。随着投资涌入，价格将再次恢复。看跌后很难买入低点，黄金股可能是金融市场最好的逆向投资。黄金股与黄金将一起回归。黄金股从低点的潜在上行概率较大，黄金股下跌可能吸引了近期卖盘。

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