收入下滑幅度收窄,净利润小幅攀升。2017年上半年轨交板块核心标的营业总收入为1082.73亿元,同比下滑2.84%;板块净利润为64.27亿元,同比增长1.50%。我们对比2016年轨交板块核心标的总收入规模的同比增速来看,2017年上半年轨交板块收入规模呈现出下滑区间收窄,同时净利润稳中有升的特点。轨交行业收入确认存在明显的季节性,一般来说,下半年收入和利润高于上半年,在2017年上半年总收入下滑收窄、净利润小幅攀升的情况下,下半年收入总规模有望超过去年,净利润出现增长。    行业长期高景气,短期、中期催化因素不断。轨交板块中,铁路固定资产投资未来将维持在高位,“十三五”期间年均投资将在8000亿元,体量尽管整体弹性有限,但是细分领域仍存在高弹性的标的公司;城轨板块中,我们认为站在目前的时点看行业,是行业爆发式发展的前夜和起点,2016年城市轨道交通新增营业里程为535公里,2017年和2018年新增营业里程和通车里程都将超过1000公里,整个“十三五”期间城轨的城轨的新增营业里程同比增长1.5倍。    板块估值相对低位,行业利好因素叠加,估值持续修复。2017年上半年,轨交板块核心标的持续回调,市场对于轨交设备招标、价格、及后市场放量以及订单收入确认节奏上存在疑虑。前期铁总与中车签署战略合作协议释放行业利好信息,从“量、价和后市场”打消市场疑虑。复兴号未来将招标500列,我们认为价格短期不会出现大幅下滑,同时铁路后市场高级修将逐渐放量。同时,在高铁提速、线路加密、海外输出以及高端装备制造政策支持等各方面因素刺激下,板块估值持续修复。    投资建议:行业向上拐点确立,行业中报净利润小幅增长,“下半年优于上半年,明年好于今年”是大概率事件,建议关注行业龙头与细分领域优质公司。轨交板块标的主要业务分布在机车车辆、轨交零部件、轨交信息化产品、铁路紧扣件以及轨交核心系统。推荐轨交组合:中国中车、春晖股份、众合科技、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、佳都科技、中国通号,积极关注西南地区城轨标的运达科技和新筑股份。    风险提示:铁路固定资产投资规模低于预期;城轨推进节奏放缓;核心标的公司市场开拓遇阻;系统性风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。