7月大盘略有上涨,汽车板块表现较弱。乘用车7月销量下滑明显,轿车结束增长态势,SUV降幅扩大,预计随着下半年多款竞争力强的车型陆续上市, SUV有望重回增长轨道。重卡7月销量7.5万辆,销量同比下滑17.2%,但仍处于历史同期较高水平,后续中臵轴轿运车替换、基建加码、国六排放标准各省市陆续实施等众多利好因素将支撑重卡市场回暖,板块盈利情况良好,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。7月新能源汽车销售8.4万辆,同比增长47.7%,增速放缓, A00级车销量同比下滑,A0/A级车型销量增速较高,下半年高续航A0/A级乘用车有望推动新能源汽车销量快速增长,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元电池产业链。7月车市表现较弱,预计主要是由于行业进入淡季,且中美贸易摩擦、经济增长放缓等影响消费者信心。汽车是国民经济的支柱产业,也是社会消费品中占比最大的品类,若经济持续放缓,汽车行业表现不佳,国家或会出台汽车下乡或减税等刺激政策,汽车产业链有望受益。    主要观点:沪指小幅上涨,汽车板块表现分化。7月上证指数收于2,876.40点,上涨1.0%,沪深300上涨0.2%,中信汽车指数下跌2.7%,跑输大盘2.9个百分点,子板块中仅汽车销售及服务板块上涨1.5%,乘用车、商用车和零部件板块分别下跌5.7%、5.3%和1.3%。    行业进入淡季,7月汽车行业销量同比下滑。2018年7月汽车销售188.9万辆,同比下降4.0%,行业进入淡季,乘用车下滑较为明显,商用车增速放缓。7月乘用车销售159.0万辆,同比下降5.3%,1-7月累计同比增长3.4%,其中7月轿车同比小幅下滑1.3%,SUV降幅扩大至8.2%。预计随着下半年一汽大众T-roc、丰田C-HR/奕款等多款竞争力强的车型陆续上市, SUV有望重回增长趋势,但竞争加剧盈利能力将遭到挤压。7月商用车共销售30.0万辆,同比增长3.3%,增速放缓,1-7月同比增长9.7%。7月卡车同比增长4.8%,重卡和中卡降幅较大,轻卡和微卡呈现较高增长。7月重卡销售7.5万辆,同比下降17.2%,销量虽同比下滑,但仍处于历史同期较高水平,维持全年销量超100万辆预测。7月是今年第二次出现销量同比下滑的月份,重卡市场也开始进入淡季。中臵轴轿运车替换将继续刺激半挂牵引车的销量,基建工程回暖后也将增加工程车需求,此外近期工信部出台针对淘汰老旧车辆的政策方针,重点省市陆续提前实行国六排放标准,将加速国三车的淘汰更新,众多利好因素将支撑重卡市场回暖,板块盈利情况良好,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。    新能源汽车增势放缓,高续航车型占比有望提升。7月,新能源汽车产销分别完成9.0万辆和8.4万辆,同比分别增长53.6%和47.7%。1-7月,新能源汽车产销分别完成50.4万辆和49.6万辆,同比分别增长85.0%和97.1%。7月A00车型销量同比下滑,高续航A0/A级乘用车则接力高增长,新能源汽车目录延续性较好,有望推动新能源汽车销量继续快速增长。补贴新政对车型的技术指标要求明显提升,倾向于扶优扶强,客车优秀车型的补贴上限最高可以达到标准车型的1.21倍,降幅较小,市场份额将加速向龙头集中,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元锂电池产业链等。    2018年1-6月汽车行业收入增速放缓,利税总额增速大幅增长。2018年1-6月17家汽车工业重点企业集团营业收入同比增长12.5%,增幅比1-5月降低1.2个百分点,6月汽车销量同比增长4.8%,销量增速放缓使得营业收入增速也有所放缓。2018年1-6月17家汽车工业重点企业集团利税总额同比增长12.3%,增幅比1-5月增长了10.7个百分点,预计主要是由于北京车展后新车陆续上市,折扣有所收窄,同时部分投资收益到账使得6月利税总额回升较快。    风险提示:1)贸易冲突持续升级;2)国家产业政策变化;3)原材料等价格上涨。    重点推荐:整车:乘用车销量增速放缓,企业销量增速持续分化,龙头份额提升,持续推荐上汽集团。重卡淡季销量下滑,但后续中臵轴轿运车替换、基建加码、国六排放实施等有望带来持续更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。    零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,中报部分公司业绩将承压,建议关注业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会。重点推荐银轮股份、双环传动、拓普集团、中鼎股份、福耀玻璃、华域汽车,建议关注宁波高发、新泉股份。    新能源:新能源汽车销量高速增长,推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元电池产业链。

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