核心观点    8月28日,国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2018年下半年重点工作任务》,指出将有序推进分级诊疗制度建设、建立健全现代医院管理制度、加快完善全民医保制度、大力推进药品供应保障制度建设等工作任务。    各级医院门诊人均门诊费、住院费保持平稳增长,未来将继续推进分级诊疗制度建设。2017年我国医院诊疗人次总数达到81.80亿次,同比增速3.13%。年6月,三级公立医院次均门诊费用同比增长5.0%,人均住院费用同比增长1.4%。针对三级医疗机构人满为患的现象,卫健委、医保局等部门将加强基层医疗卫生机构标准化建设,有序推进分级诊疗制度建设。    生物制品批签发同比增速放缓。生物制品批签发的数量可以看作医药制造行业景气度领先指标之一。根据药智数据,2018年Q2生物制品批签发数量为项,同比增长11.58%较2018年Q1的2266项和同比增速14.44%有小幅下降。7月生物制品批签发数量为875项,同比增长-14.97%,受去年同期的高基数影响,生物制品批签发数量增速放缓。    医药制造业营业收入保持高速增长,行业利润总额增速有所下滑,但依旧维持相对高位。2018年7月,医药制造业主营业务收入为14404亿元,同比增速14.00%(前值13.50%),自2016年以来一直保持两位数的高速增长。医药制造业累计利润总额1789.3亿元,同比增长11.20%(前值为14.40%)。    根据我国已公布的2018年Q2主动管理型基金重仓股持仓占比,医药板块基金重仓持股占比17.73%,环比大幅上升3.96%。医药板块基金重仓持股市值占比从2017年Q3连续4个季度回升,从8.97%上升至17.73%,超配比率10.19%,成为2018年Q2基金重仓持股市值占比和超配比率最高的板块。从重仓持股市值前20的个股来看,医药板块共有4家,分别为:长春高新、乐普医疗、恒瑞医药和华东医药;而季度加仓市值排名前10的个股里医药板块共有4家,分别为:泰康生物、长春高新、云南白药和通策医疗。    医药板块净利润维持平稳较快增长。根据上市公司已披露的2018年中报,医药板块2018Q2累计净利润652.60亿元,同比增长23.70%,较2018Q1的同比增速29.61%略微下滑,但仍保持高速增长趋势;2018Q2医药板块单季度净利润345.15亿元,同比增长18.87%。分子板块来看,2018年Q2化学制药、生物医药、中药生产和其他医药医疗子板块净利润累计同比分别为30.13%、-8.84%、24.08%和28.79%,对应2018年Q1累计同比分别为46.63%、-5.11%、和28.18%,除生物医药子板块净利润连续两个季度负增长外,其余板块净利润增速仍维持。    风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。

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