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　　每经记者 郑步春

　　本周一A股再度杀跌。截至收盘，上证综指跌1.11%至2651.79点，深证综指跌1.54%至1380.98点。其余股指普跌，其中上证50指数跌1.05%，中小板综指跌1.54%，创业板综指跌1.57%。

　　大盘压力来自多个方面。在资金面上，为对冲地方债发行压力，央行近期一直在释资，资金面是相对宽松的，这一点从交易所国债逆回购利率也能窥见一斑。本月下旬美联储极可能加息，届时我国央行即便跟进加息，未来也可能以降准之类措施对冲。此外，我国的财政政策亦可能于四季度发力，这样即便利率有些提高，股票市场也不至于承压过重。

　　在股市估值方面，A股几乎已是全球垫底了，这也是外资最近不断增持A股的重要原因之一。国内的投资者对境外投资者的不断加仓可能已经麻木，照样我行我素地抛售，然而我觉得投资者已经习惯的东西并不见得就是正确的。从博弈角度讲，投资者最起码得提防“量变累积成质变”的可能性。

　　内资机构这几天加大了抛售大“白马”的力度，其原因多种多样。我想最主要的原因大致有两个：一是为应付赎回而抛售，二是因怀疑上市公司未来业绩而抛售。如果内资机构是因前一原因抛售，这还情有可原，但如果是因为后一原因，我觉得这些机构有可能是过度悲观了。

　　大家知道，我国的经济体量非常庞大，产业链也是比较健全的，抗风险能力远不是一般经济体可以比拟的。还有，我国民众是异常勤奋的，这可能也是容易被忽视的潜能。最后，我国政府的调控能力是很强大的，其反周期措施的推出能力显然较绝大多数经济体更强。

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责任编辑：陈悠然 SF104

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