视频会议将成为企业办公刚需,云+端模式将成为中小会议室主流    视频会议系统能够减少差旅消耗,提升员工交流协作效果等作用,将成为现代企业办公的必需品。视频会议系统有三种主流构型:纯客户自建、云+端、纯软件模式。软件模式没有终端专业设备来保证音视频通讯质量,也不能覆盖多人会议室场景;纯自建价格昂贵;云+端模式资本开支适中,功能完善升级扩容灵活,将成为中小型会议室应用场景的主流。    构筑完整的云+端解决方案,亿联网络有希望赶超头部公司    亿联网络虽然是视频会议行业的新进入者,但我们比较公司和头部公司的产品,发现公司的视频会议产品并没有明显短板,在个别领域还有优势。亿联云视讯结合亿联高品质的会议终端为客户带来安全可靠、便捷高效、低门槛、易用易部署的优质会议体验,构筑了云+端的完整拼图。我们判断公司将凭借其产品的竞争力赶超头部公司。    已有客户案例证明了亿联产品的市场竞争力    我们根据亿联网络近一年的微信公众号整理了其宣传的客户案例,亿联产品的特性证明了亿联的产品具有全球,全行业推广的潜力。    预测18-20年EPS分别为2.819元/股、3.588元/股、4.613元/股    预测公司18~20年营收分别为17.8、22.9、29.3亿元,预测18~20年归母净利润分别为8.42、10.72、13.78亿元,增长率分别为42.5%,27.3%,28.6%。以当前价格对应PE分别为20、16、13倍,考虑到公司目前较低的估值,维持“买入”评级。    风险提示    公司大部分收入来自于欧美且以美元结算,有较大的汇兑风险;公司有一定比例收入来源于美国,在当前中美贸易摩擦的背景下存在一定的不确定;VCS新产品推广初期不确定性还较大。

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