医药板块一周行情回顾:从行业指数上看,本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板、中小板分别涨跌-0.76%、-2.51%、-1.08%、-4.12%和-3.17%。医药生物板块跌5.46%,其中子板块化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块分别涨跌-4.76%、-7.87%、-3.89%、-4.53%、-6.17%、-5.45%和-6.21%。    行业重点新闻:9月11日,药品试点联合采购在上海召开座谈会,会上介绍了联合采购要求及操作方法,并公布了第一批带量采购清单。本轮共33个药品参加试点采购,均为通过一致性评价的产品,降价可以获得70%的市场。本次带量采购的具体操作方法如下,参与企业为大陆上市产品的生产企业或进口总代,按药品通用名进行遴选,企业必须要保证有足够的生产能力。大于等于3家的为充分竞争,价低者得,预估降价幅度为40%。2家竞争为不充分竞争,企业主动降价,并高于平均降幅,预估降价幅度为20%,仅1家竞标是无竞争,谈判降价,预计降幅为10%。我们认为本次带量采购会对仿制药的药价产生一定的影响,但总体来看仍不必过于悲观。只靠原研药并不能完全解决医疗需求,仿制药的意义在于加速市场竞争,降低药价,增加药品可及性,是解决医疗需求的根本办法。而国内的现状是原研药专利到期以后价格还是很高,主要原因在于大多数国产仿制药质量上还达不到原研的水平。此外,国内仿制药产能过剩。监管部门的政策方向一方面是通过一致性评价提高仿制药质量、降低药价,另一方面是去产能,本次药品降价在预期内。仿制药是医疗的保障,若降价太多会挫伤药企生产积极性,发生类似廉价药断供的现象,反而得不偿失,因此我们认为监管部门会把握好降低幅度,维持各方利益平衡。同时目前通过一致性评价的企业还不多,多数药品还只有一家药企通过一致性评价,一致性评价进度慢的企业参与这个红海市场竞争的积极性也会降低,因此降价幅度仍在可控的范围内。本次带量采购是“以价换量”的博弈,经过洗牌以后,小企业会逐渐被淘汰,行业集中度提高,龙头受益,同时政策也倒逼药企进行新药研发,医药行业的逻辑并未发生根本上的转化。    重点公告点评:(1)华兰生物四价流感疫苗获批签发28.46万支:根据中检所公布的批签发数据,华兰生物28.46万支四价流感病毒裂解疫苗已经拿到批签发。国内四价流感病毒裂解疫苗方面,华兰生物、长生生物和江苏金迪克三家走在前列,其中华兰生物和长生生物于今年6月份拿到生产批件,但由于长生生物疫苗事件的影响难以完成疫苗生产,华兰生物将有一段时间独享国内四价流感疫苗市场。我们预计国内四价流感疫苗价格大概80-120元,目前三价流感疫苗每年大概2,500万人份,若以50%的替代率计算,则市场空间超过12.5亿,若替代率上升或流感疫苗渗透率提高,市场空间将进一步加大。华兰生物四价流感疫苗即将上市销售,今年有望为公司贡献较大增长。    重点推荐公司:(1)恒瑞医药:医药创新龙头股,多款重磅新药进入收获期;(2)药明康德:业绩增长稳健,CRO龙头地位难以撼动;(3)健帆生物:产品放量持续加速,公司步入快速发展通道;(4)瑞康医药:全国性药械流通龙头企业,业绩维持高增长;(5)国药一致:批零一体化标的,Q2净利润增速明显提高;(6)一心堂:医药零售龙头企业,川渝市场发展顺利。    风险提示:政策风险,市场竞争加剧,研发风险。

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