2017年9月8-10日,中国汽车产业发展(泰达)国际论坛在天津滨海新区举行,会上工信部副部长辛国斌表示,目前我国已经启动制定停止生产销售传统能源汽车的时间表。从国际层面来看,目前多个国家已经相继完成了传统燃油车禁止生产时间表的制定。法国已经颁布将从2040年开始全面停止出售汽油车和燃油车,并在2050年实现碳平衡。汽车工业强国德国也于2016年通过了将在2030年停止销售燃油车的提案,此外,荷兰与挪威则制定了将于2025年全面禁止传统燃油车的销售。    相较国际而言,目前我国传统燃油车禁令相对滞后,主要由于我国传统燃油车体量较大。2016年我国汽车生产2811.9万辆,新能源汽车产量51.7万辆,新能源汽车渗透率为1.8%,若按2020年我国汽车生产3500万辆(年均增长5%),新能源汽车达到国家政策目标生产200万,2020年下游渗透率提升至5.7%,渗透率仍然较低。因此相较国际上其余国家,我国较大的传统燃油车基数使得政策推行难度较大,但双积分政策与目前已经启动的传统燃油车停止生产时间表制定的政策说明国家发展新能源汽车替代传统燃油车决心坚定,燃油车在中国将逐步被替代。    双积分是新能源行业的短期驱动,全面禁止燃油车生产销售是中长期的实质性驱动。    我国推广新能源汽车的政策层次感较为清晰,中短期而言,首先是从大额补贴到逐步退坡,同时有望在2018年引入较为市场化同时具备“惩罚属性”的双积分政策,一方面给整车企业吹响了发展新能源汽车的号角,一方面给予企业一定缓冲时间。而从中长期来看,虽然我国传统燃油车基数大,新能源渗透率较低,但我国在生产制造新能源汽车上具备一定的相对优势,我们预计我国传统燃油车全面禁止时间大概位于2035-2045区间。我们认为双积分政策的制定可以督促整车厂提高新能源汽车销量占比或是降低所销售车型的油耗,但也存在部分整车厂由于在新能源领域缺乏积累,通过收购较为劣质的新能源汽车标的获取积分,或是直接在市场购买积分的情况,而全面禁止传统燃油车的销售,将极大力度督促所有整车厂向新能源转型。    投资主线:关注上游原材料龙头与锂电设备,整车龙头重点推荐宇通客车。    从投资角度而言,中长期关注产业链上游原材料、高端锂电设备制造商、整车龙头企业。从补贴目录数量来看,乘用车和专业车相较去年进入补贴目录数量大幅提升,成为今年稳定新能源销量的核心支撑,新能源客车上半年受到补贴目录释放进度的拖累,目前基本调整到位,下半年客车有望持续上量奋力追赶,持续重点推荐新能源客车龙头宇通客车,隔膜领域收购上海恩捷进军湿法领域的创新股份,动力电池领域成长最快的亿纬锂能。此外关注新能源客车电控龙头汇川技术,以及乘用车领域的上汽集团与比亚迪。

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