回购增持也难阻止股价下跌，上市公司越跌越买还有这些风险！

　　私募排排网 姚京津

　　今年以来，A股持续震荡下跌，为稳定股价、提振市场信心，上市公司花样护盘，增持回购自家股票的金额相较往年均大幅增加。但是具体来看，效果并不明显，有回购增持的公司股价照样下跌。

　　就增持回购股票能否阻止股价下跌，私募排排网对国内私募机构展开调查，调查结果显示，80.17%私募认为增持、回购等护盘工具很难阻挡短期股价下跌趋势，19.83%私募认为增持回购等上市公司的真金白银护盘虽然不能对股价起到立竿见影的效果，但是在一定程度上能给投资者传递信心，有利于维护市场稳定。

　　此外，就为什么真金白银的回购增持难止股价下跌，以及上市公司增持回购股票等花样护盘行为存在哪些风险，私募排排网还采访了雷根基金、千波资产研究员黄佳、巨泽投资董事长马澄、基岩资本投资总监范波。

　　市场情绪低迷，回购增持资金杯水车薪

　　为什么真金白银的回购利好依旧难止股价下跌？雷根基金表示出现这样的情况主要还是由于市场情绪不高，短期资金无力炒作，长期资金更看重公司盈利情况，对于公司回购利好并不特别看重。这种情况下，没有新鲜资金支持，股价也随市场下跌。

　　千波资产研究员黄佳分析，A股不断地下跌调整原因是多方面的，内因是金融去杠杆，流动性不足以及资金对经济企稳的担忧，外因则是贸易战的不确定性。所以，上市公司股份回购和增持能短期的提振股价，但并不能扭转整个市场走势。此外，今年天量的限售股解禁对市场也是很大的冲击，回购增持的资金哪怕全部买入也是杯水车薪。

　　巨泽投资董事长马澄透露，回购股份成为近期A股市场的一大潮流，但真金白银的回购利好依旧难止股价下跌，主要是受整个市场的空头效应，贸易战等利空影响下，弱势市场没有赚钱效应，回购的利好影响仅有短期的利好作用。股价的波段，更多的是受情绪和趋势主导。

　　基岩资本投资总监范波表示，股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号，但是这种信号的释放外部投资者未必认同，外部投资者可能希望继续观望一段时间，在更低的位置买入，反映到市场上就是股价未必上涨。此外，并不是说公司内部人员掌握了更多的信息就一定能把股票后市看得更清楚。

　　回购难止下跌，普通投资者跟风买入有风险

　　那么上市公司增持回购股票，花样护盘存在哪些风险？雷根基金在接受私募排排网采访时表示，公司增持回购股票的风险主要来自增持股票的资金，如果这部分资金带有杠杆或债务属性，则在股价继续下跌情况下会有风险，而如果是公司自由资金，则需要考虑是否会对公司未来发展带来不利影响。

　　黄佳向私募排排网透露，上市公司增持回购股票大多是为了避免股权质押平仓的风险，如果股价继续下跌至强平线，大股东股份被平仓，实控人则会发生改变，那么回购计划也会落空。从公布的增持回购计划的资金规模来看，跨度都比较大，最终增持回购的股票可能会很少，不及市场预期导致投资者信心受挫。

　　马澄分析，A股市场实施股票回购的主要目的为股权激励、市值管理、盈利补偿以及股权激励注销。但部分兜底式增持出现浮亏，实控人“说得多，做得少”式的倡议员工增持，受市场质疑，兜底式增持可能是实控人避免股权质押平仓的护盘之举。上市公司员工兜底式增持最终亏损了有实控人或董事长补偿，而普通投资者若跟风买入被套，则只能风险自担。

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责任编辑：常福强

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