国电南瑞半年报点评:产业布局优化初见成效,电网自动化及信通快速增长
事件: 2018年8月28日,公司公布2018年半年度报告。2018H1公司实现营业总收入105.57亿元,同比增长20.09%;实现归母净利润13.52亿元,同比增长50.77%;RO...
事件: 2018年8月28日,公司公布2018年半年度报告。2018H1公司实现营业总收入105.57亿元,同比增长20.09%;实现归母净利润13.52亿元,同比增长50.77%;ROE(加权)为6.13%,较同期增加1.40个百分点。 点评: 优化产业布局初见成效,电网自动化及信通业务快速增长 公司在并购南瑞继保之后,积极进行产业布局调整,设立了南瑞研究院、电网事业部、信通事业部、发电事业部、工业事业部,深入发展电网自动化及信通业务。电网自动化及工控业务收入66.52亿元(YoY+36.28%),集中招标市场集中度同比提升,中标了南网总调电力监控、山东交直流混合配电网、重庆租赁、徐州地铁2号线、北京地铁3号线等重大项目。信通业务实现收入14.26亿元(YoY+49.58%),如期实现高速增长,中标了数据网网络管理、数据仓库一体机、电力调控分中心自动化、海量准实时数据服务平台运维等项目。随着能源生产消费方式转变,再电气化进程加快推进,新能源高比例接入、新型用能设备广泛应用,传统电网的物理特性、运行模式、市场形态发生了根本改变,正在向“广泛互联、智能互动、灵活柔性、安全可控”的新一代电力系统加快演进。再此背景下,我们认为国内电网投资向加强电网本质安全和电网智能化、加深现代信息技术与电网技术融合方面倾斜的趋势愈发明显,公司的电网自动化及信通业务有望持续保持高增长。 继保业务同比略有下滑,与直流项目工程进度有关 继保与柔性输电依旧是公司弹性最大的板块,2018H1实现营收13.85亿元(YoY-22.17%),积极参与了张北柔性直流、山东特高压交流环网等多项示范工程,直流断路器和高速测量等核心装备实现突破。从子公司方面来看,2018H1继保电气实现净利润7.19亿元(YoY+77.97%),继保工程实现净利润0.93亿元(YoY-18.42%),中电普瑞实现净利润0.87亿元(YoY-52.88%)。日前国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,《通知》提出将在2019-2020年核准开工9条重点输变电工程(7直2交),其中直流特高压占据了主要比例。南瑞继保凭借在直流特高压和柔性直流的产品优势,我们认为未来将受益于直流特高压的又一次建设高峰。 持续加大研发投入,三项费用率有所上升 2018H1公司研发投入7.41亿元(YoY+21.88%),继续保持高增长,主要突破了特高压直流故障分析及协同处置、多端柔性直流控制保护、智能配电监控终端、新型“三跨”视频监控装置、通用型量子VPN和加密卡等关键技术。在三项费用率方面,2018H1公司销售费用率5.93%,较去年同期上升了0.89pct.;管理费用率8.55%,较去年同期上升了1.89pct.;我们观察到,销售费用和管理费用上升的主要原因都来自于重组之后职工薪酬的上升,分别影响了当期销售费用0.65亿元、管理费用0.77亿元。 盈利预测与估值: 考虑到公司目前电网自动化及信息通信业务的高速增长以及继保和柔性直流业务有望受益特高压密集建设计划的背景,我们测算公司-20年EPS分别为0.93、1.17、1.42元人民币,对应市盈率为18.46、、12.13倍,以25倍PE给出其目标价23.25元,首次给予其“强烈推荐”评级。 风险提示: 电网自动化进程不及预期;电网安全建设不及预期;电网信息通信发展不及预期;特高压建设进度不及预期等。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧