环卫装备处于快速增长期,公司有望整合资源获得更好的发展。2016年环卫装备总产量为8.67万辆,2017年环卫装备总产量为13.35万辆,同比增长54%,增速处于高位。2017年龙马环卫市占率6%,行业第三,环卫装备行业集中度低,CR4    环卫服务订单迎来爆发,公司先入优势明显。2018年上半年,环卫服务项目新签合同首年服务金额为229亿元,同比增长77.65%,呈现爆发式增长态势。根据我们测算,我国环卫市场化渗透率已达到40%,参照发达国家环卫市场化率,我国环卫市场目前有年化合同金额470亿元/年的市场订单尚未释放,预计我国环卫服务高速市场化订单释放速度还将维持1-2年,强烈利好具有先入优势的环卫服务企业。公司切入环卫服务市场时间早,截止2018年6月底,公司环卫服务项目在手年化合同订单金额超过14亿元,且新增订单年化合同金额市场占比有上升趋势,公司拿单能力有所提升。考虑到环卫服务项目收入的稳定性,公司环卫服务项目将成为公司未来业绩主要增长点。    投资评级与建议:预测公司2018-2020年归母净利润分别为3.12亿元、4.19亿元和4.76亿元,对应的EPS分别为1.04元、1.40元和1.59元,市盈率分别为23倍、17倍和15倍,给予“买入”评级。    风险提示:环卫装备受原材料影响毛利率下降风险;环卫服务市场竞争加剧风险。

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