食品添加剂:行业稳定发展,下游需求波动较小    食品添加剂是一类防止食品变质、改善食品感官、保持营养的精细化工品,目前全球使用的食品添加剂超过1.4万种。我国的食品添加剂生产企业主要集中在江苏、广东、山东、浙江、河南等地。由于人们对食品需求刚性以及消费习惯粘性较强,下游的饮料、调味品等行业需求较为稳定,食品添加剂行业运行平稳。    甜味剂:细分市场集中度高,人工甜味剂增长空间广阔    甜味剂能赋予食品或饮料甜味,其中人工甜味剂具有甜度高、热量低、安全性好等优势。三氯蔗糖、安赛蜜等主要人工甜味剂的产能集中在中国,由于投资、环保等门槛阻碍,行业集中度较高,竞争格局良好。目前,蔗糖、果葡糖浆等天然甜味剂仍是市场的主流,人工甜味剂具备无热量、不引起血糖升高等特点,随着人们对健康的重视,低脂、低卡消费趋势延续,人工甜味剂市场有望大幅增长。    食品防腐剂:环保监管持续,行业进一步集中,山梨酸钾等行业有望上行    食品防腐剂通过抑制、消灭微生物,实现食品的长期保鲜,化学防腐剂凭借成本优势成为了主流产品。山梨酸(钾)是目前世界公认的高效、低毒的防腐剂之一,应用范围逐步扩大。根据中国产业信息网统计的数据测算,山梨酸(钾)的产能集中在中国,2017年全国产能在全球的占比高达92.8%。在环保监管下,部分企业生产受限,山梨酸(钾)行业上行空间良好。    香精香料:海外企业垄断中高端市场,产业逐步向亚洲转移    香精香料能给产品带来特殊的香味,广泛用于食品和日化品。由于较高的技术门槛和资金壁垒,根据Leffingwell &Associates统计的数据测算,欧、美、日的十家公司占据了全球香精香料市场近80%的份额,且垄断高端市场。我国的香精香料企业集中在低端市场竞争,近几年发展迅速,在合成香料市场具有重要地位。目前行业正在逐步向亚洲地区转移,亚洲香精香料市场的发展潜力巨大。    增味剂:味精是主流产品,产能集中在中国    增味剂是补充、增强食品风味的添加剂,其中最主要的产品就是味精。味精产能集中在中国,寡头格局、产能过剩明显,根据WIND及中国淀粉工业协会统计的数据测算,行业CR3高达75%左右。    风险提示    食品添加剂下游行业需求低于预期;原材料价格大幅波动;重大安全环保事故;相关政策波动风险。

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