维持目标价55.88元,维持增持评级。公司2018H1收入和业绩增长符合预期,大宗业务快速发展适度抵御零售市场外部环境的变化;历经多年沉淀出优质管理团队,多品牌多品类架构将推动中长期稳步增长。维持2018~2020年EPS为1.86/2.43/3.12元,维持目标价55.88元。    收入和业绩增长符合预期。截至2018H1,公司实现营业收入10.42亿元,同比增长25.69%;实现归属净利润9486.8万元,同增47.53%;实现扣非归属净利润8382.7万元,同增30.61%,收入和业绩增长符合市场预期。其中2018Q2实现营收6.48亿元,同增19.10%;实现归属净利润0.65亿元,同增47.21%;实现扣非归属净利润0.58亿元,同增32.77%。    大宗业务快速发展,盈利能力相对稳定。从分渠道来看,2018H1大宗收入1.7亿元,同增47%;根据数据倒算,直营+经销的收入端同比增长约为20%。从分品类收入来看,在大宗以及出口业务的拉动下,橱柜业务同比增速接近19%;2018H1法兰菲衣柜收入实现85%的高速增长;木门业务目前正处在招商阶段,预计最快将于今年下半年贡献。在激烈的行业竞争下,盈利能力并未受到明显冲击,橱柜和衣柜毛利率均略有提升。    橱柜业务的渠道布局稳步推进,衣柜门店快速增长。2018H1公司新招橱柜加盟商155家、法兰菲115家,公司拥有整体厨柜经销商1143家(+57家),店面1385家(+50家);定制衣柜经销商410家(+96家),店面506家(+111家),初步形成“大定制”发展格局。    风险提示:原材料价格波动的风险,房地产波动的风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。