1.动力煤:本周国内动力煤止跌转涨,秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为622元/吨,周环比上涨30元/吨;秦皇岛港库存614.5万吨,周环比减少70万吨;六大电厂日耗煤量均值为81.52万吨,周环比下降1.08万吨。需求方面,本周沿海六大电厂日耗均值81.52万吨,周环比下降1.08万吨,沿海六大电厂日耗近半个月来基本维持80万吨以上水平,符合旺季特征,但在今年夏季多雨水的挤压下,日耗并未超预期。本周三峡入库流量均值为32,443立方米/秒,周环比上涨13.6%,同比上涨79%。受台风“摩羯”影响,未来一周南方预计暴雨天气增多,关注对日耗的影响。库存方面,截止2018年8月10日,六大电厂库存1,512.50万吨,周环比下降22.13万吨,同比增加380.26万吨,库存可用天数为18.72天,周环比上升0.52天,较去年同期增加5.26天。港口方面,本周秦皇岛港库存641.5万吨,周环比下降70万吨,主要由于目前大秦线每天进行开天窗小规模检,煤炭发运量有所减少,同比来看秦港库存同比高出52万吨。截止8月2日,江内港口库存1269万吨,相较高点下降79万吨,同比高于219万吨。总体来看,动力煤库存压力仍较大。供给方面,随着港口煤价上升,贸易商发运倒挂情况有所缓解,受衔接的淡季预期日耗走低影响,部分贸易商逐步减少采购,矿方库存有所上升。进口方面,澳洲5500大卡66.5$,周环比下降1.5$;印尼3800大卡$41,周环比下降3$,受近期汇率波动较大、政策多发影响,进口成交一般。7月进口煤量2900万吨,创近年历史新高,7月下旬进口煤政策有所收紧,预计9月进口煤量或有所减少。综合来看,受发运倒挂影响,矿方有减产挺价意向,本周港口煤价上涨,倒挂有所缩小,下游询价增多,贸易商情绪有所转向,加速港口煤价上涨。总体来看,动力煤库存压力仍较大,后续日耗面临走低预期,预计短期价格以稳为主。    2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1700元/吨,与上周持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面,本周焦企综合开工率为78.34%,周环比上涨2.48个百分点,上涨主要集中在华北地区(+3.52%),华东地区(+3.88%),华北地区本周停止限电部分焦企恢复生产开工率上升,华东地区因徐州焦企逐步复产开工率持续回升至74%,已接近今年华东地区最高值76%。库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计760.23万吨,环比减少2.06万吨,同比增加43.47万吨;国内100家独立焦化厂炼焦煤库存746.52万吨,环比减少8.1万吨,同比增加3.01万吨。从相对量来看,本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.69天,环比下降0.57天。总体来看,目前焦化厂、钢厂焦煤库存不在低位,随着环保政策的推进,焦企、钢企的限产执行对焦煤的补库积极性产生积极影响。供给方面,煤矿成交情况基本正常,但山西临汾及吕梁地区环保升级,煤矿和洗煤厂加强整治力度,本周洗煤厂关停数量继续增多,预计短期山西地区原煤、精煤供应均呈下降趋势。综合来看,下游焦炭价格上涨焦企利润良好,对焦煤价格形成一定支撑,焦煤价格以稳为主,后期需关注下游焦炭市场价格走势和焦企环保限产情况。    3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2350元/吨,周环比上涨100元/吨。本周焦炭市场运行偏强。本周焦炭第二轮提涨已基本落地,主流地区累计上涨200元/吨。晋中地区部分焦企再次提涨100元/吨,累计上涨300元/吨。需求方面,受环保限产影响,全国高炉开工率66.16%,周环比小幅下降0.83个百分点。唐山地区由于排污攻坚的行动的持续展开,河北地区的高炉开工率受到影响。本周钢价高位震荡,钢厂生产积极性较高,对焦炭的需求较好。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计411.89万吨,环比下降10.19万吨,同比下降23.39万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计24.10万吨,环比下降2.3万吨,同比下降17.4万吨,处于近六年最低水平。总体来看,与往年同期相比钢厂、焦化厂库存均处较低水平,焦企心态较好。供给方面,本周焦企综合开工率为78.34%,周环比上涨2.48个百分点,上涨主要集中在华北地区(+3.52%),华东地区(+3.88%)。后续随着河北、山西等地陆续推进超低排放设备改造行动,以及环保督查范围的逐步扩大,预计焦炭供给或进一步收缩。综合来看,本周钢价高位震荡,焦企钢厂焦炭库存处于低位,焦企生产积极。从2018年8月20日至2018年11月11日,在2+26城市、汾渭平原、长江三角地区,第二阶段环保督查即将开始,因焦炉限产的可操作性比高炉更强,预计会对焦炭供给产生更大影响。短期来看,在需求相对稳定的情况下,供给端收缩幅度预计加大,焦炭价格有望继续上涨。    风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策放开。

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