7月新能源车销售平稳增长。中汽协口径新能源汽车7月份销量为8.4辆,同比+48%,增长平稳。其中新能源商用车销量1.0万辆,与6月大致持平,客车进入淡季,专用车在补贴缓冲期后开始逐渐恢复生产。乘联会口径7月新能源乘用车销售7.1万辆,同比+64%,保持在相对高位,符合我们前期预期,对乘用车市场整体的拉动依旧明显。    乘用车PHEV保持强势,A0级超预期放量,A00级BEV占比继续低位。今年车企有两条全新的造车思路,一是主打限购城市的中高端PHEV,二是主打一二线首置的A0级BEV,在供给端快速升级、丰富的背景下,表现突出,其中PHEV 7月销量增速123%,占比33%,前7月累计增速189%,占比28%,占比高于去年全年19%的水平。A0级车7月销量增速528%,占比15%,累计增速329%,占比10%,高于去年的5%。A00级部分升级车型供给还未到位,6/7月表现一般,7月销量增速-18%,占比24%,预计8月延续,全年我们预计占比从2017年的54%回落到30%-35%。    主力车企格局稳定,车型总量更丰富、销量保持高位。7月销量前三车企依然是比亚迪、上汽和北汽。A0级BEV中,比亚迪元销量达到了4,174辆的超高水平,北汽EX360也达到了3,002辆,都是今年的全新车型。A级BEV中,比亚迪e5、荣威Ei5、北汽EU、吉利帝豪EV销量都在2,500辆以上。A级PHEV中,比亚迪秦、荣威i6销量分别达到了4,068和3,783辆的超高销量。B级以上车型中,新车吉利博瑞GE实现销量1,483辆,宝马5系实现1,235辆,C级的蔚来ES8交付1,331辆,填补了C级BEV空缺。    新能源乘用车加速高端化,带动高端产业链进入供不应求格局。6月中旬起,补贴政策全面向长续驶里程车型倾斜,销量结构开始向A0级以上切换,低端车型随补贴退出陷入红海竞争,我们预计2017年销量仅13万不到的高端电动车型,到2020年将扩张至近130万辆,三年十倍放量,驱动电机、动力电池、热管理、智能座舱、轻量化、高压模块、充电模块等增量器件系统迎来业绩加速期,预计未来三年核心龙头将进入业绩(增长1-3倍)和估值(15倍到30倍)的“戴维斯双击”。    投资建议    7月新能源车销售整体平稳,客车处于淡季、专用车开始恢复、乘用车在A0级以上车型放量的支撑下保持快速增长。结构上,PHEV保持强势,A0级超预期放量,A00级BEV占比继续低位,验证前期我们对新能源乘用车中高端化的判断。继续推荐重视新能源中高端车三年十倍增长,积极把握产业链核心龙头的“戴维斯双击”。推荐拥有技术优势的【上汽集团、吉利汽车H】、客车寡头【金龙汽车】,新能源汽车高端产业链核心器件供应商【旭升股份、三花智控(家电覆盖)、中鼎股份、银轮股份、得润电子(建议关注)】。    风险提示:非限购城市需求启动较慢、新能源汽车相关政策出现反复,电池成本及性能改善速度低于预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。