流动性作为投资者重点关注的指标之一,将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度,并及时发现其边际变化,为市场风格和大势的研判提供依据。    公开市场操作:逆回购净投放3300亿元。2018年9月14日当周,央行净投放3300亿元。加权投放利率为2.58%,较8月的2.55%小幅上升。    银行间利率:短端利率下行。2018年9月14日当周,隔夜利率与短期回购利率均下行。其中,Shibor隔夜利率下行10bp至2.49%,1天回购利率下行13bp至2.51%,7天回购利率下行15bp至2.59%;6个月票据利率上行0.5bp至3.45‰。2018年9月14日当周,各期限SHIBOR利率和同业存款利率出现分化。    国债利率:国债利率小幅上行。2018年9月14日当周,各期限国债利率均上行。其中,1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别上行2bp、1bp、6bp和0.5bp至2.86%、3.37%、3.50%和3.64%;10年期国开债利率上行2bp至4.23%。海外方面,美国10年期国债利率上行6bp至3.00%,中美10年期国债利差由0.69%继续缩小至0.64%,德国10年期国债利率上行6bp至0.45%,日本10年期国债利率上行1bp至0.12%。    信用债利差:长短期限信用利差分化。2018年9月14日当周,长短期限信用利差分化。1年期各评级信用利差均下行,AAA级、AA级、A级分别下行2bp、2bp、9bp至0.82%、1.48%、7.12%;5年期高评级信用利差上行、低评级下行,AAA级、AA级均上行3bp,分别至1.08%、2.10%,A级下行4bp至7.79%;10年期高评级信用利差上行、低评级持平,AAA级、AA级均上行3bp,分别至1.22%、2.30%,A级与上周持平。    外汇市场:人民币汇率维持稳定。2018年9月14日当周,美元指数小幅下行,周五收盘至94.90,CRB指数小幅上行至190.50;澳元兑欧元基本维持稳定,澳元兑日元由78.87上行至80.15。    VIX指数:小幅上行。VIX指数越高意味着投资者对未来的恐慌度越高。2018年9月14日当周,VIX指数小幅上行至12.1。    风险提示:海外事件冲击,宏观货币政策超预期变化。

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