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　　25日早间机构看市

　　上周A股触底反弹，三大股指均大幅上扬，上证综指上涨4.3%，创业板指数涨3.3%。对于后续市场走势及操作策略，机构观点如下：

　　国信证券指出，短期来看，当前各项政策对股市友好，“政策底”已经确定无疑，我们在9月月度策略中提出，市场将慢慢从“政策底”向“市场底”转变，从近日市场的表现来看，“市场底”已经越来越明细，看好四季度市场有一波像样反弹的机会。

　　东北证券认为，在上周市场强势反弹过程中，两市日均成交额的上升相对温和，仅从前一周的2400亿小幅上行至2700亿，市场存量资金规模延续前一周的回升趋势，伴随市场上行而小幅增多，博弈存量指标预计升至0.26，市场中短期情绪依然还在底部阶段，与价格的大幅上行相反，温和上升的成交额显示目前市场并没有出现阶段性过热的迹象。按目前的存量规模估算，两市成交额超过4500亿时需要警惕过度交易的风险。预计在长假效应的影响下，国庆节前一周市场仍以清淡为主，但国庆节后伴随着资金的季节性回流，行情更值得期待。

　　A股市场在国庆等长假前后有明显的节日效应，国庆节前资金流出过节，市场表现普遍偏弱，但在国庆节后资金回流又推动市场大概率走强，2008年以来国庆节后一周大盘上涨概率高达88%，尤其是两融资金在节前与节后的流动波动大，一定程度上使得长假效应更为明显。同时国庆节前一周仍有来自于海外的风险，在美方的2000亿美元加税实施后，中国官方发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书进行了理性、客观的回应，但中美贸易摩擦存在升温的不确定性并且美方有逐步将贸易战扩散至更多领域的倾向。本周四凌晨美联储将公布利息决议，加息概率较大，仍会对国内货币政策带来一定的限制。预计市场在国庆节后，各项风险事件落地之后，会有更为持续、稳定的反弹修复行情。

　　国盛证券指出，大跌之后有持续性的反弹通常曲折反复。后续，联储加息仍可能带来外围的连锁反应，港股周一遭遇大幅调整，对A股也有扰动。并且，上周大盘自底部向上超过150点，本身也需要时间消化涨幅。“折腾”的过程反而有助于吸引错过反弹第一波、当前犹犹豫豫的资金逐步入场，避免行情过早夭折，反而将拉长行情的时间和空间。

　　9月底美国加息和2000亿美元关税利空落地后，十一长假中出现正面超预期的概率更大。对于相对收益投资者，建议持股过十一，轻仓心更慌；对于风险偏好较低等着做右侧的绝对收益机构，勿前怕狼后怕虎，往前看阶段性底部已明朗，往后看还有充裕的时间空间。至少再出“幺蛾子”概率小，不建议大涨追高，建议逢调整逐步提升仓位。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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