据数字水泥网,本周水泥价格环比继续上涨,全国均价离本轮价格高点只有一步之遥(目前均价413元/吨,之前价格高点是6月1日的417元/吨)。很多人都很关注这轮水泥景气周期为什么这么好(持续时间长、上涨幅度大),有没有什么特别因素? 要做归因分析,核心还是要落实到供需两方面。 首先,从需求来看,本轮房地产景气时间长(房地产调控因城施策,货币化棚改等使得地产销售景气周期拉长),使得水泥需求时间纬度超预期。目前房地产库存仍然较低,预计房地产新开工仍将保持较高态势。    其次,从供给来看,本轮景气周期并没有带来新增产能明显增加(2017-2018年新增产能都很少,几乎可以忽略不计) ,新增供给少和行业格局好使得协同效应发挥较好,同时错峰生产政策和环保政策“锦上添花”使得限产/供给压缩更加确定,供给持续收缩带来价格上涨弹性。    从这两点来看,我们后续也需紧密跟踪行业供需情况,而往后展望半年,供需偏紧关系仍将持续,南方水泥龙头公司年内仍具备性价比,看好华新水泥、海螺水泥。    继续重点看好“特种玻璃”(药用玻璃、玻璃纤维、石英玻璃)的山东药玻、长海股份、石英行业的中线机会,中国巨石下半年机会好于上半年;山东药玻所在行业受宏观影响很小、公司龙头地位突出行业格局稳定、现金流好,公司定价能力正在显现叠加单品放量内生增长有保障,政策红利驱动产品结构升级,有望迎来收入和ROE双升。长海股份目前ROE和估值都在历史底部,技术升级带来规模扩张和成本下降,将驱动收入和ROE持续双升,2季度业绩拐点已出现,未来2-3年将处于快速增长态势;中国巨石短期随存一定周期性回落风险,但突出的竞争力仍将引领行业,上半年估值回落对周期性风险有释放,预计下半年机会好于上半年。石英玻璃行业高端产品(半导体、光纤)景气上行且壁垒高、国内优质企业产品升级进口替代,国内双龙头去年业绩都出现拐点,上半年业绩继续快速增长,未来2-3年高景气将延续。    风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等宏观政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,能源结构转变过快风险,公司管理经营风险。    注:本文数据来自数字水泥网、玻璃信息网、百川资讯、卓创资讯。

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