本周板块上涨2.5%,我们认为板块的反弹受近期监管和政府释放系列积极政策影响,市场悲观预期有所修复,政策拐点的确立以及监管不确定性的消除进一步夯实板块底部根基。目前银行板块估值对应18年0.85xPB,估值安全垫厚实,短期体现防御配置价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐业务稳健的大行和招行,边际改善显著的上海银行。    板块表现。银行过去一周A股银行板块上涨2.5%,同期沪深300指上涨2.7%,A股银行板块跑输沪深300指数0.2个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名11/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+4.41%)、平安银行(+3.59%),涨幅靠后的是工商银行(+0.36%)、建设银行(+0.29%)。次新股里涨幅靠前的是吴江银行(+4.10%)、杭州银行(+3.21%),涨幅靠后的是成都银行(+1.11%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(+3.34%)、招商银行(+3.21%)。信托:爱建集团、陕国投A、安信信托、中航资本分别上涨了2.60%、1.76%、1.49%、1.49%,经纬纺机(停牌)。    行业新闻回顾及展望。回顾:(1)央行发布2季度货政报告称稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,流动性保持合理充裕。(央行)(2)初步统计,7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6,237亿元。(银保监会)(3)近日,国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议,重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。(据国务院)(4)近期多地公布了今年下半年补短板重大项目投资计划,投资规模达数万亿元,下半年基建投资有望超预期。(证券日报)(5)央行决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。(央行)(6)在美方决定对160亿美元中国输美产品加征25%的关税,中方决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。(人民日报)(7)住建部召开部分城市房地产工作座谈会,持续开展楼市调控。(央视)(8)交通银行公告:收到监管核准任德奇先生任本公司副董事长、执行董事、行长的任职资格。(9)南京银行公布2018年半年度报告:净利润同比增17.11%。展望:上市银行半年报披露、7月社融及M2数据。    资金价格。过去一周,央行未进行公开市场操作。本周MLF到期3,365亿。银行间拆借利率走势向下,隔夜/7天/14天拆借利率分别下降3BP/10BP/19BP至1.87%/2.93%/2.35%。国债收益率走势向上,1年期/10年期国债收益率分别上升0BP/10BP至2.73%/3.55%。    理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.71%,环比上周下降4BP。    同业存单。过去一周,1月期/3月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别下降33bps/51bps/35bps/38bps至1.90%/1.99%/2.45%/2.95%。7月末同业存单余额为9.08万亿元,较6月末增加1970亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为53%。    债券融资市场回顾。据万得不完全统计,截至18年8月上周,非金融企业债券净融资规模-2,527亿,其中发行规模2,961亿元,到期规模5,487亿元。    风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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