事件:8月30日,教育部等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知,国家新闻出版署将对游戏实施总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间。对网络游戏总量的调控可被认为是“游戏行业的供给侧改革”。    核心观点:情绪肯定有所干扰,截至12:41分,腾讯ADR下跌-5%,网易-6%。监管落地偏向长期利好,前期由于版号问题担心影响上线的风险有望解决,超跌绩优股不用悲观,关注政府认同度较高的优质厂商【完美、世纪华通(拟收购盛大游戏)、三七、游族、迅游】等,以及游戏出海【宝通】等。    1)供给上,17年版号审批9400款,假设总量控制缩减50%到4700款,而头部公司如腾讯、网易一年按照发行50款,完美、盛大按照20款计算,仅占缩减后的比例是1%、0.4%。我们根据伽马数据进行流水测算,我国国内TOP50游戏流水占总流水90%以上。因此除非题材不能过审,否则头部精品公司被实际影响极小。    2)供给侧改革后,我们期待监管细节更加清晰,10000款游戏缩减后将会带来流量成本的下行和研发人员成本趋降。因此长期利好服从监管、政府认可度高的精品公司如网易、完美、盛大等,腾讯在17年7月已经推出“王者荣耀防沉迷系统”积极应对。同时完美作为18年唯一获得中宣部评选游戏公司,坚定相信公司有望受益本轮政策调整。    3)对国内具备精品游戏出海能力的公司更是利好:出海游戏基本不受限,很多游戏内容商不得不出海,出海也只能找龙头企业,相应的龙头企业在价格方面更有话语权,近期中报中A股游戏公司诸如世纪华通、宝通、游族三七、昆仑等游戏公司海外收入以及毛利率的提升更是一个反映。    在正文部分,我们将用客观数据解读版号和监管的那些事儿,解答市场较为关注的“版号审核到底在审什么?版号审核月过审数是多少?头部公司年发行游戏数量是多少?游戏行业的头部效应如何?版号问题预计将何时落地?限制未成年人使用时长有何影响”等问题。    风险提示:政策监管愈趋严格、游戏作品上线进度不及预期、经济景气度下行等影响

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