从上周公布的金融数据看,银行信贷投放仍较为审慎,风险偏好仍较低。社融数据显示表外融资收缩放缓,企业债融资继续回暖,有助于缓解市场对信用风险的担忧。我们判断随着政策效应的累积,宽货币向宽信用传导效果将逐步显现。维持短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整,利率下行预期将得到强化,明显债性特点的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。    投资要点:    市场表现:上周沪深300指数下跌1.08%,银行指数(中信一级)上涨0.05%,板块跑赢大盘1.13个百分点,在29个一级行业中位居第5位。年初至今,银行板块整体下跌8.07%,跑赢沪深300指数19.57%的跌幅11.50个百分点,在29个一级行业中位居第3位。个股方面,上周26家上市公司涨幅分化,常熟银行、成都银行和农业银行领涨板块。    流动性和市场利率:上周央行累计净投放3300亿元。本周(9月17日至9月21日)央行公开市场有2700亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期0亿、0亿、600亿、1000亿和1100亿。    行业和公司要闻    行业要闻: 9月12日,央行发布8月金融统计数据报告,当月人民币贷款增加1.28万亿元,社融1.52 万亿元,M2同比增长8.2%。    公司要闻: 2018年第一期中信银行股份有限公司二级资本债券已于2018年9月13日在全国银行间债券市场发行完毕。本期债券发行总规模为人民币300亿元,品种为10年期固定利率债券,在第5年末附有条件的发行人赎回权,票面利率为4.96%。    风险提示:行业监管超预期;市场下跌出现系统性风险

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