2018年8月9日上午11时,腾讯独家代理的《完美世界》手游开启“寻梦内测”,这次是面向2500名玩家的安卓删档内测。我们在第一时间获取了内测资格,并对该游戏进行了全面、深入的评测。    我们认为,本次内测的产品成熟度尚可,核心玩法、成长机制、世界观等方面都比较健全,对原版端游的还原度比较高。在人设上,除了流行的捏脸,还可以对角色全身进行定制,大幅提高了自由度。    在画面上,本次测试版可谓无功无过,美术设计合格、符合大众审美,但是没有特别的亮点。我们预计接下来的版本优化会以画面为主。当然,目前只针对安卓部分机型展开测试,可能无法发挥出全部画质。    通过首日测试,我们认为《完美世界》手游的付费深度充足,在早期能够吸引大量玩家付费。由于测试时间尚短,暂时无法判断长线运营的潜力,不过鉴于原版端游的IP热度,成为月度、季度级别的爆款希望很大。 投资建议 6月27日,《完美世界》手游就公布了全部内测名单,但是此后迟迟未展开内测,引发了一些投资者的担忧。现在,寻梦内测终于展开,而且产品完成度不错,大幅度降低了该产品延期上线的风险。    今年腾讯发行的端游移植MMORPG均取得了不错的市场表现:《奇迹:觉醒》《魔力宝贝》一度雄踞畅销榜第一,《自由幻想》《我叫MT4》进入畅销榜前三。我们认为,《完美世界》有望达到这几部游戏的水平。    完美世界的2019年游戏产品线非常饱满:沙盒RPG《我的起源》、武侠MMORPG《笑傲江湖》都有望上线,端游《新诛仙世界》也在开发之中。在端游IP纷纷移植手游之后,公司产生新IP的能力仍然强大。    虽然《完美世界》由腾讯发行,但是公司也有较强的话语权,两家合作比较融洽。只要产品本身过关,出现大幅度延期的风险不大。    基于21倍2019年P/E(1.0倍2019-21年P/E/G),维持“买入”评级和38.50元目标价。这一估值水平高于A股游戏行业的平均值。    风险因素:游戏延期或不达预期风险,监管风险,海外市场风险。

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