【投资要点】    1、 上期我们测算了市场进入新格局后新地量水平有两个,一是历史大底水平的地量,全市场日成交金额1360亿元至1840亿元,二是新格局的反弹地量,大约为2400亿元。上周两次出现低于这个水平的交易日,市场反弹,周线收出了阳线,佐证了我们判断的正确性。另外7月底的时候我们判断,8月份将确认市场进入新格局,其中标志性的指标之一为全市场日均低于3000亿元,截止上周五,8月份的日均成交为2884亿元,新格局基本确认。    2、 那么新格局下新地价又会是怎么样的一种水平呢,可以从估值及技术分析的角度去测算。首先从估值的角度看,历史上几次重要的市场低点都反映出估值的支撑力量,以可比的静态市盈率(PE)看,2005年6月6日沪市低见998点时PE为17.30,沪深300PE为13.98;2012年12月4日,沪市低见1949点时PE为10.59, 沪深300PE为10.09;今年8月17日(次日沪市低见2653点)沪市PE为11.91, 沪深300PE为10.80。可见只要经济不失速,沪市2600点左右具有很强的估值支撑。最近估值最低的银行板块非常抗跌,上周成为反弹急先锋就是很好的例证。    3、 从大盘探底的趋势看,季度K线图,沪市2012-2014年在60季度均线反复震荡寻底,此均线最终成为大盘的有效支撑,目前此均线大约在2592点,与估值底2600点几乎重合,这是否就是支撑位俗称的“双剑合璧”?拭目以待。如果沪市2600点失守,下一个目标位,并非2000点,而是季度收盘线上一条重要的X线,即2001年二季度的高点与2010年二季度低点的连线,目前大约为2550点左右。可见,正常情况下,市场新格局的新地价沪市大约就在2550点至2600点。    4、 近期央行已数度出手维护汇率的稳定,上周末更是重启人民币汇率中间价的“逆周期因子”,人民币汇率有望趋稳。银保监会近期也出手稳信贷,稳流动性。今年股市受贸易战冲击等因素影响异常大跌,目前已接近2016年年初的“熔断底”,投资者对稳股市的政策预期较为强烈,上周大盘走强应与此有关。    5、 模拟组合计划:下周市场进入短期做多时间窗口,逢低适度加仓至“左二”水平,品种仍为红利ETF(510880)。    6、 风险提示:市场热点缺失;沪市有效跌破2600点。

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