上周主要变化:(1)欧元区9月制造业初值回落至53.3;(2)中国首个工业期权品种铜期权正式上市。(3)美国对中国2000亿美元关税的正式实施。    投资建议:长期看好合盛硅业、紫金矿业!短期关注贵金属!新能源板块,未来两年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂,短期9、10月国内外钴需求旺季+贸易商尝试性提价导致钴价格略有反弹,但由于供需过剩后续预计仍将下跌。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,股价再有30%以上下跌可长期关注洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE20X/17X)和天齐锂业(2018/2019净利润21.5/19.7亿,PE21X/22X)。关注其它小金属涨价板块硅,尽管短期有机硅价格有所承压令股价表现不佳,但四季度有机硅/金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素!公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润33亿/40亿,对应P11X/9X。基本金属方面,我们认为未来美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹,但整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断,详见我们4月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行,总需求不足铜价亦难以创新高》(中长期我们判断铜价在5500-7500美元/吨的区间中震荡,紫金矿业等待市场风险偏好修复后具有长期价值);电解铝短期价格走势不如预期强劲,企业盈利空间甚至受到挤压;氧化铝短期强势难以给予股价足够上涨的空间!我们相对看好9月份以后的黄金价格走势,因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转,从而对金价有利,美国消费者信心指数走低、耐用品订单下滑和长端利差缩窄至阶段性新低(马上要倒挂了)均是信号,启动时点预计在9月底美联储利率会议前后!建议关注山东黄金!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计3.3亿净利润(40%+),对应18年扣非后的PE16X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。    上周大宗商品价格普涨,贵金属价格上涨。国际基本金属方面,受益美元走弱,上周国际基本金属价格普遍上涨,除LME三月期锡下跌0.21%以外,LME三月期铜、铝、铅、锌和镍分别下跌6.53%、2.35%、0.05%、6.94%和4.70%。贵金属方面,COMEX黄金上涨0.46%;COMEX白银上涨1.64%。上周国内基本金属跟随国际上涨,除SHFE现货铅下跌1.05%以外,SHFE铜、铝、锌、镍和锡分别上涨2.29%、1.31%、4.53%、0.56%和1.57%,由于周五夜盘未开盘,预计周二国内基本金属价格将补涨。国内贵金属:沪金上涨0.37%,沪银上涨2.92%。    镁价格上涨,锂价格继续下跌,钴价横盘。上周电池级碳酸锂报价8.15万元/吨,较上上周下跌0.15万元/吨;氢氧化锂上周报价13万元/吨,较上上周不变;钴上周价格49万元/吨,较上上周不变。上周电解镁价格18750元/吨,较上上周上涨200元/吨。其他小金属方面,上周45%纯度钼精矿均价1800元/吨,较上上周不变;上周国内锆英砂价格为1.2万元/吨,较上上周不变;硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨,较上上周不变;上周海绵钛2级均价6.5万元/吨,较上上周不变;长江现货金属硅均价为1.38万元/吨,较上上周不变;上周钨精矿价格为9.8万元/吨,较上上周不变;上周氧化镨钕对外报价32.35万元/吨,较上上周价格下跌0.1万元/吨。

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