周度专题核心内容    随着2013年5月底“节能补贴”政策的到期退出,家电行业步入政策真空期;结合后政策时代家电行业发展情况探究此前补贴政策对行业的影响可以发现,“家电下乡”等产业扶持政策对行业短期销量带动效应较为确定,但从需求来源来看主要基于对未来稳定购置需求的提前透支,且政府补贴不利于市场自然出清,对行业格局存在一定负面扰动,但值得一提的是政策对行业产品结构升级可以起到积极引导作用;总的来说,刺激政策可以为行业终端需求注入一剂短效兴奋剂,但产品品质保障、技术研发创新等才是行业长期发展的核心保障。    上周板块行情回顾    上周大盘强势反弹,家电板块也录得较好涨幅,板块内价值蓝筹涨幅均位于前列;考虑到家电蓝筹中期业绩表现较为稳健,经营确定性优势持续凸显,且近期股价回调后估值已处于偏低水平,在市场风险偏好下移背景下稳健配置价值仍值得关注;总体来看,上周家电指数上涨4.05%,在申万一级行业中排名第10位,分别跑输沪深300及上证综指1.14及0.27pct;个股层面,上周涨幅前三个股为奇精机械(11.93%)、老板电器(11.60%)及浙江美大(11.11%),跌幅前三个股为金莱特(-28.99%)、日出东方(-3.63%)及春光科技(-2.35%)。    行业重点数据跟踪    产业在线8月空调行业产销数据:当月总销量993.61万台,同比下滑17.17%,内销726.55万台,同比下滑19.58%,出口267.06万台,同比下滑9.82%;1-8月累计总销量11,434.87万台,同比增长8.45%,内销6,985.93万台,同比增长11.12%,出口4,448.94万台,同比增长4.50%;8月空调内销同比有所下滑,考虑到近两月空调终端零售同比有所回落致使渠道库存逐步增加且同期基数较高,内销端负增长也属情理之中;后续随着更新需求及农村地区普及需求持续释放且在开盘优惠政策推动下,行业内销仍有望实现稳健个位数增长。    本周观点及投资建议    上半年家电行业总体营收规模延续稳健增长,其中空调内销出货及终端零售表现最为优异,虽然下半年行业增速预期或有放缓,但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期;虽然短期市场及情绪因素难以避免,但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化,家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在,近期股价调整提供中长期配置良机;我们维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景,推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。

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