中国证券报 记者 张焕昀  

　　近日，研发费用加计扣除政策发布。对此，市场普遍反映利好科技创新行业。有券商测算指出，政策有利于军工、通信、计算机等行业业绩增厚。部分买方也建议投资者关注受到政策利好的科技龙头公司。

　　科技板块业绩增厚明显

　　9月20日，财政部、税务总局和科技部联合发布99号文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，提出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。

　　对此，国盛证券策略团队指出，本次抵扣比例提升对创业板业绩提振幅度最大。根据测算，本次研发费用加计扣除比例提升，将减轻全部A股上市公司所得税税赋压力242亿元至262亿元，占净利润总额的约1.9至2.0%，其中增厚创业板业绩2.07至2.26个百分点，为各板块最高，中小板次之，为2.0%至2.2%，显示出政府为企业特别是中小企业减税降负的决心，以促进大众创业、万众创新的系列部署持续落实和推进。

　　从行业方面来看，国盛证券表示，本次研发费用加计扣除比例提升，对于研发投入力度大的行业更为利好，从测算结果来看，国防军工、通信和计算机行业所受影响最大，业绩增厚幅度最高分别达到8.3%、8.1%和4.1%。

　　安信证券首席策略分析师陈果强调，在新经济背景下，中国正在高调步入以信息产业为主导创新的新时代，成长型行业将呈现高景气局面。在加计扣除政策的利好下，以研发为核心驱动力的TMT+电子+医药+军工等新兴行业将直接受益。

　　国金证券指出，相关政策更加精准地为企业科技创新减税，进一步激励企业加大研发投入，对规范运营且符合“国家政策重点支持的八大高新技术领域”的企业盈利有提升作用。另外，这一税收激励政策中长期影响深远，体现了国家政策全力支持科技创新，实施创新驱动发展战略，为中国“工业制造”转向“智能制造”营造良好的环境，对于推动产业迈向中高端、促进经济高质量发展具有重要意义。

　　看好科技龙头公司

　　民生加银基金指出，上周市场迎来政策持续催化，周末有关增加研发费用抵扣相关政策出台，通信、计算机等研发费用占比高行业将显著受益。从总体上看，当前在去杠杆放缓情况下，经济数据下滑斜率有所改善，国内政策密集出台，市场进入重要反弹窗口期，同时，无论是从PE倒数还是从股市风险溢价（1/上证综指市盈率-10年期国债利率）看，市场具有较好的配置价值。

　　民生加银基金建议投资者择股思路从两个方向出发：首先是“研发费用抵扣政策利好科技龙头公司”；其次，8月社零数据企稳以及鼓励消费政策的出台，将短期利好消费行业。

　　宝盈基金也建议“适当关注代表经济发展方向的高新技术成长板块”，以及有可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向如基建、消费等领域。

　　博时基金魏凤春指出，国内减税减负政策提振市场情绪，加上富时罗素宣布纳入A股，市场风险偏好显著好转。结构方面，“减税政策对科技相对有利，建议以消费和科技为基础配置，周期因旺季来临或有交易机会。”

责任编辑：常福强

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