研发费用税前加计扣除比例提高 2018年9月21日,财政部、税务总局、科技部联合发文,提高企业研发费用税前加计扣除比例:企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。    加计扣除比例提高的影响 研发费用的加计扣除是按照税法规定在开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用实际发生额基础上,加成一定比例作为计算应纳税所得额时的扣除数额,其是一种税收优惠政策。因此研发费用税前加计扣除比率提高将增强企业的盈利能力。我们在全A中剔除归母净利润为负的企业,根据当前时间点估值指标PE_TTM,筛选出PE_TTM小于50倍且业绩提升幅度大于10%的股票共计36只 加计扣除比例提高对不同板块与行业影响 加计扣除比率提高对不同板块的收益增幅存在一定差异,其中对万得全A提升幅度约为0.82%,沪深300与中证500的提升幅度分别为0.57%和1.54%;而对中小板综和创业板综的提升幅度分别为1.86%和2.30%。整体上,小市值股票更受益于政策的调整。    加计扣除比率提高对不同行业的利润影响存在差异,按照中信一级行业(20171228)分类,研发支出占比高的行业受益于加计扣除比例的提高,其中通信与国防军工最为明显;而在银行、非银金融与房地产等研发支出投入非常低的行业中,加计扣除比例的提高对其利润幅度非常微弱。    风险提示:政策变动风险;利润增幅估计存在偏差风险;

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