需求淡季延续,环保限产再加码    2018年行业观点:水泥价格高起点,全年水泥价格波动幅度预计小于去年,行业盈利仍有进取空间;继续推荐全国性行业龙头和南方地区市场    推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914 HK),目标价55港元(11倍2018年预测市盈率)    需求仍疲软,限产保证库存基本稳定    上周水泥价格总体平稳,全国水泥价格指数环比下降0.3%,华东地区环比下降0.1%;水泥库容比环比上升至56.6%,低于历史同期。在高温雨水天气的影响下,目前水泥下游需求仍然疲软,行业整体仍处于淡季。华东地区水泥企业出货量在70-80%,但由于各地限产和企业自行检修,水泥库存维持稳定,华东地区水泥库容比51.5%,同比下降16个百分点,为旺季价格反弹打下良好基础。同时,环保限产的力度仍在加码,如近日常州为改善大气污染,通知当地多家水泥企业将部分或全面停产,若当地在下半年严格执行限产,将对江苏省乃至华东地区水泥供给产生重要影响(常州市产能占江苏省超30%)。    2018年行业观点:价格高起点,冲击新高点    截至目前,水泥价格指数同比上涨31%,华东地区同比上涨43%,全国水泥-煤炭价差同比增长28%。上半年的水泥价格走势,印证了年初我们对于全年水泥价格走势的基本判断,即“价格高起点,波动幅度小于2017年。”考虑到环保重点整治区域已经从京津冀扩展到长三角,就下半年而言,大概率供给侧进一步压缩超预期,水泥价格将稳定高位,乃至在四季度旺季进一步走高。我们预计2018年全国水泥行业利润将达到2011年水平(历史最高),即超过1,000亿元人民币,同比增长10-15%。    持续关注南方地区市场和龙头企业    我们看好水泥行业短期的盈利增长,以及中长期供给侧改革带来的行业格局改善。我们认为中长期的供给侧改革将使得行业盈利在不同地区、不同企业间出现分化,龙头企业的估值也将在这轮行业整合中获得提升。推荐关注需求稳定、市场较成熟的区域市场,如华东地区;关注今年地区需求强增长的区域,如两广地区。推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914 HK),目标价55港元(11倍2018年预测市盈率)。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。