A股成功闯关富时指数    北京时间2018年9月27日上午,富时官方公布将中国A股纳入其全球股票指数体系。1)第一阶段第一步(19年6月),A股在富时环球指数、新兴市场指数中权重分别为0.11%、1.11%;2)纳入机制基于互联互通;3)标的股票基于富时中国A股互联互通全盘指数,市值前五大为工业品与服务(16%)、银行(13%)、食品饮料(8%)、医疗(8%)和科技(7%)。    从我国台湾、韩国经验看外资影响    MSCI和富时分别为全球第一、二大指数公司,我们借鉴我国台湾、韩国纳入MSCI的经验。我国台湾股市和韩国股市历经6-9年完全纳入MSCI。自首次纳入后:1)外资持续流入我国台湾、韩国股市;2)我国台湾、韩国股市机构占比提升,个人占比下降;3)我国台湾、韩国股市外资占比不断提升;4)换手率无明显规律。    从陆股通北上资金持仓看外资偏好    根据Wind统计,1)行业:北上资金偏好食品饮料、家电、电子、医药生物、非银金融,消费占优;2)个股:偏爱行业龙头股,比如贵州茅台等;3)市值:偏好大盘股;4)ROE:偏好高ROE股票;5)流动性:偏好高流动性股票;6)估值和股息率:低估值特征和高股息率特征逐渐消失。    入富对A股的短期影响    纳入富时指数预计给A股带来的短期资金流约为170亿美元,与纳入MSCI相当。1)追踪富时环球及新兴市场指数的基金规模约为MSCI的2/3;2)A股在富时环球及新兴市场指数中的权重分别为0.11%,1.11%。    参考去年官方宣布将A股纳入MSCI经验:1)整体来说,入摩宣布后,A股整体表现较好;2)风格方面,入摩宣布后,大盘优于小盘持续演绎。    富时与MSCI共振,长期将深刻改变A股生态    外资与公募基金、保险资金规模相当。根据wind,截至18/06,外资、主动型公募和保险持有A股分别约1.3万亿元、1.2万亿元和1.2万亿元。    A股纳入富时指数叠加MSCI提高A股纳入因子,意味着A股在加速拥抱对外开放。我们不能孤立的看待A股纳入富时指数这一事件,实际上,MSCI已经抢在富时之前,于18/9/26宣布未来将大幅提高A股纳入因子。    展望未来数年,外资持续流入A股的趋势已成。考虑到外资流入A股速度明显更快,外资交易占比和持股占比不断提升,对A股的影响力有望超过国内主动型公募基金和保险资金。    富时将与MSCI形成共振,进一步强化外资持续流入A股的趋势。马太效应强者恒强,外资偏好行业龙头股,以龙为首风格将持续演绎。    风险提示:纳入富时指数后外资流入、交易及持股占比不及预期。

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