首次覆盖,给于增持评级。公司不断挖掘原有客户价值以及拓展新客户,并进一步拓展线上营销业务,公司未来增速可期。我们预计2018-2020年,公司EPS分别为0.74/1.16/1.55元,同比增长35%/57%/34%,首次覆盖给于增持评级。    公司为国内促销品服务行业龙头,行业具备极强的抗周期性,公司供应体系优势出众。配合商品促销的赠品能极大地刺激消费者短期消费,帮助品牌商提升销量。且在市场经济不景气的时期,品牌商竞争愈为激烈被采用的愈为广泛,因此促销品服务业具备极强的抗周期性。公司已耕耘促销品服务行业20年,搭建了从创意策划、设计采购、仓储物流的一体化供应体系,并具备丰富的500强客户服务经验与庞大的供应商资源。    横向开拓新客户,纵向深挖客户价值,控股谦玛网络打造线上线下整合营销新旗舰。公司2018年上半年净利润增长33%,新开发的客户包括可口可乐、VIPKid、万事达、中信银行、中国银行等。同时,公司通过对金融客户的深度挖掘,逐渐从信用卡开卡礼业务延伸至信用卡积分兑换与信用卡账单分期礼业务,实现业务规模的大幅提升。在近期收购专注于互联网新媒体广告行业谦玛网络之后,公司将形成协同效应,实现线上线下客户、渠道、资源共通,提升多元化促销服务能力。    中标北京冬奥会特许生产与零售商将极大增厚公司未来三年业绩,并储备客户资源。冬奥会特许零售商与生产商中标后将为公司19/20/21年带来极大的利润增厚。同时,公司有望通过冬奥会特许零售商与生产商的服务接触大量顶级赞助商,进而开拓大量潜在优质客户。    风险提示:线上营销业务不达预期风险,人力资源管理风险。

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