氢气具有热值高、来源广、副产物只有水等优点,能作为清洁能源被寄予替代化石能源的厚望,燃料电池作为氢能的一个重要应用,近年来受到了越来越广泛的关注。    【市场情况:近年来燃料电池汽车市场快速发展】近年来全球燃料电池汽车市场发展迅猛,根据DOE的数据显示,2013年全球燃料电池汽车出货量为33量,2017年达到3260辆,特别是2016年实现了跨越式发展,由713辆增长到2312辆。    【发展现状:燃料电池未来前景广阔,但是目前成本较高】燃料电池综合了电动车及燃油车的优点,未来的替代目标是燃油车。燃料电池汽车与燃油车类似,都是通过加注燃料提供动力,加注时间只有3分钟、续航可达500公里以上,与目前的燃油汽车相比已经相差不多。但是燃料电池汽车的高昂成本也制约了燃料电池的发展。    (1)燃料电池组的成本。目前丰田mirai的燃料电池组的成本高达17.4万元左右,而同等续航的锂电池成本约为9万元,燃油车约为2.5万元。    (2)续航所需氢气的成本。由于其主要是氢气是主要的能源,丰田Mirai每百公里燃料电池的耗氢量约为lkg,以美国为例,美国加氢的成本约为14$/kg,大大高于锂电池汽车及燃油车的成本。    【未来发展趋势:降低制氢成本,燃料电池方可大规模应用】燃料电池的大规模应用取决于能否以一个较低的成本制氢,目前制氢的主要方式是工业尾气+PSA、甲醇裂解、天然气裂解以及电解水等。其中成本最低的是工业尾气+PSA法,每年氢气作为化工副产物的产能高达487万吨,足以支撑39万辆客车或者472万辆物流车,同时由于储氢和运氢的成本较高,工业尾气产生的氢气只能用于定点的客车和物流车。    从长期来看,电解水制氢更具有发展前景。由于光伏发电存在不稳定的缺点,通过电解水制氢可以将峰值的电力储存起来,但是目前光伏发电成本较高,随着光电转化效率的提升,电力成本下降,电解水制氢有望具有成本优势,从而摆脱化石能源的制约。    【投资建议】虽然燃料电池距离真正推广还需要时间以及技术的积累,在广阔的前景以及政策的大力支持下,各方纷纷布局燃料电池领域,重点关注储氢运氢领域以及燃料电池核心零部件企业,包括上市公司雪人股份、雄韬股份,新三板公司江苏清能(872589.OC)、弗尔赛(834626.OC)以及非上市公司百应能源、淳华氢能等。    【风险提示】:燃料电池技术突破不及预期。

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