策略-行业比较:新个税利好大众消费,油气、PTA和禽养殖高景气
上周五新个税法颁布,此轮个税改革力度大,惠及范围广,中等收入和中低收入人群实际可支配收入将明显增加,有效拉动内需,直接利好大众消费。 个税改革后,纳税人将从1.8亿人左右下...
上周五新个税法颁布,此轮个税改革力度大,惠及范围广,中等收入和中低收入人群实际可支配收入将明显增加,有效拉动内需,直接利好大众消费。 个税改革后,纳税人将从1.8亿人左右下降到6400万;明年起还将考虑各种新增扣除项,扣除项涵盖教育、医疗、住房等方面,受惠面将惠及大多数人群包括中产阶级,对大众消费需求有积极影响。此次个税改革有望带来约亿元的消费支出,再考虑乘数效应,3200亿元的减税收入有望带来最终消费支出超过7000亿元。中报显示大众消费的核心组成食品板块龙头企业业绩整体较好,速冻食品、调味品等大众消费品有望持续景气。 国际原油价格再度上行站上70美元;国内黑色系强势品种回调,PTA价格继续疯狂;建材价格维持强势,水泥价格区域有所分化,玻璃价格略微上涨。 原油价格上涨,油气产业高景气。8月份伊朗原油出口大幅下降,美墨贸易谈判达成以及欧洲经济企稳,带来全球经济预期向好,叠加美元指数回落,油价再度站上70。国内中石油、中石化中报业绩改善显著,石油天然气行业固定资产投资完成额增速底部爬升,领先于固定资产投资整体增速。 上周国内黑色商品价格普遍回调,而建材价格保持强势,PTA继续“疯狂”。受唐山等地区少量高炉开工等因素影响,钢价回落。建材旺季来临,水泥价格区域分化,玻璃价格小幅上行,原材料纯碱价格回落。上下游共振推升PTA继续坚挺,PTA产量维持高位,库存持续下降;下游聚酯产量大增14%,需求旺盛;短期PTA没有大的产能投产,供给存在不足。 禽养殖板块持续高景气;光伏行业迎政策短期利好;空调、汽车等大宗消费品销量负增长。 禽养殖板块持续景气,后续价格仍有上行空间。1)开学季来临,中秋国庆消费季到来,鸡肉消费进入旺季;2)鸡肉价格上行带来的利润空间驱动养殖户加大鸡苗补栏,鸡苗价格有支撑;3)非洲猪瘟在多地发现,可能引起部分消费者需求偏好的变化,鸡肉需求边际增长。 光伏行业迎来政策短期利好。国际方面,欧盟终止对中国光伏产品的双反措施;国内方面,能源局表示无需国家补贴的光伏项目,由各地自行决定实施。整体看光伏行业还处于2016-2017年快速增长及补贴下调后的修复期。 7月空调、汽车销量增速出现负增长。社零数据前有回落,家电、汽车等核心消费品种的行业数据并不乐观。7月空调销量增速-2.6%,汽车销量增速-4%,8月汽车高频数据显示,厂家批发端和厂家零售端延续负增长。从中报角度看,汽车、家电行业的营收增速均在下行,行业景气度承压。后续关注存量市场博弈,尤其是龙头企业的市占率变化。 风险提示:宏观经济超预期下行,政策推进不及预期。
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