永辉超市:云超靓丽,创新业务及股权激励摊销短期拖累业绩
云超板块:展店加快、同店增速回升促进云超维持较快增长 展店提速叠加同店增速回升,推动H1云超板块实现收入326亿元,同比增长19%;利润14亿元,同比增长29%。2018H...
云超板块:展店加快、同店增速回升促进云超维持较快增长 展店提速叠加同店增速回升,推动H1云超板块实现收入326亿元,同比增长19%;利润14亿元,同比增长29%。2018H1红标店、绿标店分别净开店-5家、47家至276家、345家,红标店持续向绿标店升级。红/绿标店H1共计净开店42家,较2017H1多开店9家。同店增速方面,2018H1红标店同店增速1.5%,增速同比提升0.7 pct;绿标店同店增速6.8%,受2017H1高基数影响,H1同店增速同比回落4.8 pct;2018H1云超板块整体同店增速3.3%,较2017H1的0.8%,2017全年的2.2%均有所提升。 云创板块:业务快速扩张,短期亏损扩大 2018H1云创实现营收9亿元,同比增长594%;净利润-3.88亿,并表净利润-1.91亿(2017H1净利润-0.82亿,并表净利润-0.42亿)。永辉生活业态整体线上销售占比25%,永辉生活APP总注册数665万,较年初增加188%。H1永辉生活净开店85家至285家,净开店数同比增加56家;H1超级物种净开店19家,净开店数同比增14家,全国布局达10城46家店。 云商&云金板块:云商仍处亏损,云金实现盈亏平衡 云商业务方面,彩食鲜实现营收2.21亿元,亏损0.36亿元;子公司富平云商实现营收7.67亿元,亏损0.49亿元。云金业务收入同比增长130%,实现盈亏平衡;贷款总额突破7.6亿元。 服务业、零售业毛利率全面提升,叠加服务业占比增加驱动公司毛利率提升1.97pct 分行业看,H1公司为供应商提供的促销服务增加,服务业营收24.14亿元,同比增加39.74%,占总营收比例提升2.43 pct至8.53%,H1服务业毛利率同比提升5.88 pct至88.85%。H1零售业营收同增20.29%至319.83亿元,毛利率同增1.02 pct至17.4%。分产品看:H1生鲜类营收同增21.9%至151.91亿元,毛利率同增1.66 pct至15.01%,生鲜类毛利率提升在主营产品中最为明显,原因系门店通过管控生鲜库存、梳理生鲜定价、推行行销卖手;食品类营收同增20.9%至160.33亿元,毛利率同比提升0.74 pct至19.02%,毛利率提升主要系公司聚焦核心竞争力,对标市场,内部不断孵化迭代小物种;服装类营收同比减少12.29%至7.59亿元,毛利率同比小幅提升0.07 pct至31.03%。服务业毛利率提升叠加占比增加,以及生鲜类、食品类毛利率的提升共同驱动H1公司毛利率同比增加1.97 pct至22.41%,表明随着公司规模的扩大,议价能力亦随之提升。 期间费用率上升,净利率短期下滑 H1公司开店速度同比提升,人力费用亦有所增加,导致销售费用同比增加43.97%至54.72亿元,其中职工薪酬同比增加42.6%至22.57亿元,销售费用率同比提升2.49 pct至15.91%。上半年公司计提股权激励费用3.44亿元,导致管理费用同比增长75.91%至13.90亿元,管理费用率同比提升1.25 pct至4.04%。由于公司赎回理财产品及结构性存款使得利息收入减少,H1公司财务费用同比增加75.91%至0.45亿元,财务费用率同比提升0.42 pct至0.13%。综上,公司净利率同比下降1.42 pct至2.17%,导致归母净利润同比减少11.54%至9.33亿元。如按照25%税率剔除激励费用影响,公司归母净利润约为11.91亿元,同比增加12.89%。 受展店、云创亏损扩大影响,经营性现金流同比减少 受新开店增多、云创亏损扩大和职工薪酬增加等影响,公司H1经营性现金流同比减少49.79%至13.08亿元;由于H1收回银行理财和结构性存款共22.98亿元,以及收到与红旗连锁共管账户转入款4.97亿元,H1公司投资活动现金流同比由负转正,投资活动现金流量净额2.08亿元(2017H1为-54.67亿元);受H1股份回购支付现金16.27亿元影响,公司筹资活动现金流同比减少590.59%至-12.06亿元。 腾讯探索科技赋能新零售,供应链优化与信息化建设持续推进。 上半年部分门店进行业态升级、动线优化、引入智能管理系统,新型柜式自助收银机,调整各省区网络架构,通过微信企业号,每天分类定向推送报表,实现重大营销活动期间每小时推送实时数据,推动手机端小程序的开发和运用,如手机盘点、手机价签、手机报障、补货助手、巡店助手等,业务效率明显提升。H1公司存货周转天数34.85天,较2017H1提升0.49天;营运资本周转率同比提升2.38至5.19。 公司增持红旗连锁股份至21%,并参股中百集团、达曼、星源农牧、国联水产、闽威实业、湘村股份等,向上游延伸,不断提高生鲜产品标准化和品质化,增强核心竞争力。 投资建议:公司生鲜全链条优势凸显,渠道下沉契合低线城市消费升级,创新求变精神与完善的激励体系助力公司业务快速扩张;与腾讯合作不断加深,科技赋能新零售,未来空间巨大;零售生态不断完善,上游与渠道整合效率提升;云创业务快速发展,业绩拐点或提前出现。我们预计2018-2019年公司实现净利润16.18、23.58亿元,对应EPS0.17、0.25元,对应PE47、32倍,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险因素:创新业务开展不及预期;宏观经济波动。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧