事件:9月25日凌晨,国际油价大涨,布伦特油价大涨3.18%,收于80.73美金/桶;WTI油价上涨2.23%,收于71.94美金/桶。    油价刷新2015年以来高位:国际油价的持续上涨,一方面对应着全球原油供需情况不断改善,EIA原油库存连续5周下降;另一方面预期也在不断强化原油的上涨格局:美国将在11月初对OPEC第三大产油国伊朗进行制裁,以及沙特积极言论的助推。9月12日,新华社报道:沙特能源大臣法利赫23日在阿尔及尔说,产油国目前没有就提高石油产量达成一致。法利赫表示,目前产油国优先考虑目标是保持国际油价持续稳定,国际油价维持在每桶80美元对产油国和消费国都有利。    油服市场直接受益:油价的持续上涨,利好国际油服市场,目前全球原油的综合成本大约在40~50美金/桶左右,而从历史经验来看,80美金/桶以上的油价将大大提振油公司的开采积极性,给油服公司和设备公司带来大量的订单。因此在油价站稳80美金/桶的背景下,油服的行业需求有望得到修复:根据Spears & Associates数据显示,国际油服市场规模在最近一个周期高峰时期2014年达到4528亿美元,随着油价下跌市场规模一路缩水,2016年降至2213亿美元;2017年同比增长8%至2392亿美元;2018年随着油价回暖,油服市场复苏进程在进一步加快。    资本开支:持续恢复,2019年展望更加积极。根据年报信息,2017年“三桶油”在勘探开发业务上的资本开支共计2351亿元,同比增长11.28%。根据半年报信息,2018年上半年,“三桶油”的勘探开发资本开支为939亿元(含中石油地球物理勘探费用),同比增长22.28%;其中中石油完成584亿,同比增长29%,是增幅最大的石油公司,同时,中石油在半年报中预测其全年的勘探生产资本开支为1748亿元,同比增长7.9%;已经较年初计划的1676亿元明显上浮,并且从其上半年资本开支速度来看,我们判断2018年全年的资本开支完成额最终可能也会超过其半年报的预测。展望2019年,在响应号召保障国家能源安全的政策背景下,“三桶油”将持续加大对勘探开发的投资力度,资本开支回暖进程将进一步加快。    油服复苏进程有望加快:目前国内油服企业的订单恢复力度较大,根据各公司半年报,2018年H1,杰瑞新签订单27亿,同比增长31%;海油工程100亿,同比增长88%;石化机械36亿,同比增长53%。随着资本开支力度加大,油服公司的受益程度进一步加深。    投资建议:在能源安全战略提升、国内能源投资加码的背景下,我国油服行业迎来政策与市场双重拐点,建议重点关注报表修复完善、业绩改善趋势明显的能源装备上市公司,在油服装备服务领域重点看好杰瑞股份、通源石油、海油工程。    风险提示:原油具有多重属性,其价格波动具有较高不确定性;由于本次油价底部盘整时间长,相关公司业绩改善初期可能存在历史包袱影响。

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