市场表现:8月游戏指数下跌0.07%,估值合理    2017年8月,游戏指数下跌0.07%,表现不及上证综指(+2.68%)、深证成指(+2.97%)、创业板指(+6.51%)、申万传媒指数(+3.35%)。截至9月8日,游戏指数2017年以来上涨0.16%,表现不及上证综指(+8.43%)、深证成指(+6.91%),优于创业板指(-4.93%)和申万传媒指数(-13.20%)。    8月游戏板块表现较为平稳,游戏龙头游族网络、三七互娱以及吉比特回调较为明显;前期市场对于游戏板块业绩预期较高,中报期股价有所回调。根据Wind一致预期,游戏板块主要龙头股2017年PE在27倍左右,估值合理。    行业景气:猎豹移动、万达院线成黑马,消除类游戏榜单表现突出    1.2017年7月韩国游戏《天堂M》人气持续火爆,跃居游戏榜全球收入第一,上升4名。7月IOS中国区公司榜中腾讯仍为下载、收入双料冠军。下载榜TOP10中,猎豹移动多款游戏下载量爆发跃居第2,乐逗游戏、柠檬微趣分别上升8名、6名均进入前10。公司收入榜中,万达院线凭借《胡莱三国2》在腾讯、网易之后夺得第3名,完美世界、米哈游、游族7月在收入榜均上升10名以上,进入前10名。    2.2017年7月,安卓市场各类游戏月活跃率普遍出现下滑,其中智力游戏同比下滑26%,衰退之势最为明显;仅有棋牌游戏活跃率同比增长13%。IOS市场角色扮演类游戏活跃率同比提升18%,增长最为明显。整体而言,智力游戏的用户兴趣度锐减;重度角色扮演类游戏的用户在向IOS平台迁移;棋牌游戏仍处于用户高增长的态势中。    3.2017年7月,国内新游数量1743款,较6月环比减少约5%;安卓和IOS游戏比例接近5:5。IOS市场新游数量占比进一步提升。7月进入暑期档,腾讯网易等大厂Q3推出近百款新游,其中角色扮演、卡牌和策略仍然为市场重点品种;轻竞技概念升温明显,由于《球球大作战》不断创造出亮丽成绩,越来越多厂商加大研发力度;腾讯在7月推出《欢乐球吃球》。7月共有702款游戏获得版号,其中666款为手游,环比下降17%。获得游戏版号数前三名的游戏类型依次是棋牌、RPG和益智休闲;31款消除游戏过审,同比增长93%。    4.2017年7月消除类游戏表现较为突出,《开心消消乐》、《宾果消消消》免费榜在榜时间较长。7月畅销榜占据TOP10以角色扮演类老游戏为主;新游戏的长线运营能力与爆款老游戏相比仍有所不足。    投资建议:    建议关注腾讯、网易、完美世界、万达院线游戏等。    风险分析:    政策风险,竞争加剧,用户偏好变化,海外市场拓展风险。

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