前些天市场大跌至2700点时,我又去询问了一下股权质押的情况。触及平仓线的比例基本还算稳定,因为相比上一次的指数低点并没有明显下探,但实质违约的情况却有所恶化。在宏观政策明显转换节奏的背景下,如何理解这个现象呢?    第一种思路是,某些客户原本就不打算还钱,经历了一段无用协商之后自然被认定为不良,只是存量问题逐渐暴露的逻辑。    第二种思路是考虑为何宏观背景未能使之改善,我倾向于理解现在这个阶段对于很多人来说,都还是放水未至。打比方来说,若是一群在沙漠中久旱之人,机体会逐渐暗示自身为无需水即可生存,以提升自己在极端环境里存活的概率。但现在有人说要给他们水喝,足够喝饱、喝好,自然就会再次激发人对水的渴望。有些人会生存的希望极度亢奋,也有些人会因为有了渴望但还没喝到水而更加地痛苦,整体的预期也就变得特别的混乱,因此有些股东在这个即将放松的阶段出现违约也能够理解。    反应到整体市场这个逻辑也能说得通,暴涨、暴跌、再暴涨,人心分化之时也许就是最痛苦的阶段,但着眼于短期的话,内忧外患的日子确是要过去了吧。内忧阶段性缓解,只等外患能有个定性。    对券商板块而言,这个预期混乱的阶段难有好的机会,因为预期不一致的时候券商的高贝塔属性难以体现,且中期业绩明显萎缩的过程中,券商本身的投资价值也有待考量。但从变化的角度去理解,水真正放到位的时候,预期是否会趋于一致?券商板块这柄矛是否就能有所斩获?    对于保险而言,利率是个需要关注的问题,这个周期性与成长性并存的板块,首先要确保利率周期并非处于下行通道,然后着眼于年内业绩逐步改善,对于保险行业确定性的成长再寻找合适的配置时点,坚盾便得以成。    风险提示:政策超预期波动。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。