报告初衷:探寻权益市场重要力量-养老金的资产配置。    我国人口红利期已过,构建多支柱的养老体系变得格外重要。我们日常与投资者交流中也发现,越来越多投资者开始关注海外养老金市场的发展及现状。我们查阅整理了相关资料,认为我国养老金市场仍有非常大的发展空间。而随着国内养老金市场的发展,养老金作为稳健且长期的资金,长期来看将对权益资产配置产生越来越重要的影响,而海外成熟养老金体系在资产配置等方面的变化与发展,对我国养老金市场的发展亦有很好的借鉴意义。    主流国家养老金资产占GDP比例在60%以上,我国才10%左右,仍有相当大的发展空间20世纪80年代开始,海外养老金市场亦呈现出高速发展的态势。当前主流养老保险体系大多由三支柱构成:政府基本养老保险、企业年金和个人养老储蓄。整体来看,全球养老金资产规模呈稳步增长态势,根据OECD口径,当前规模(2016年数据)已达到39.5万亿美元,美国、英国和日本的管理规模最大。规模排名前22的国家养老资产占GDP的平均比重为67%,我国仅为10%左右。过去10年间,韩国和以色列的养老金市场扩张幅度最大,成熟市场的增长脚步相对缓慢。    资产配置角度看全球养老金资产配置越来越多元化,金融市场发达国家权益配置比例更高    从资产配置角度看,全球养老金资产广泛配置于权益、固定收益、现金或存款、另类资产(房产、私募股权基金、商品等)等各大类资产。过去20年间,TOP7市场养老金中权益类资产配置比例从57%下降至46%,固定收益类资产配置比例从35%下降至27%,而另类资产配置比例从4%大幅增加至25%,呈越来越多元化的趋势。同时,各国养老金配置偏好也有较明显的差异:1)部分金融市场成熟的国家或地区权益类配置较高,如美国(50%)、澳大利亚(49%)、英国(47%)、加拿大(45%)等;2)部分国家(如日本、荷兰等)由于对养老金投向有较为严格的规定,因而主要配置于票据和债券。    根据OECD的统计,2016年绝大部分国家的养老金均取得了正收益,权益投资占比较高的国家2016年投资表现较好。拉长时间维度看,5年内(2012-2016年),TOP7市场(英国、日本除外)显示出更好的养老金管理能力,加拿大的养老金整体表现最好(6.9%)。    案例研究:投资收益领先的加拿大CPPIB:    设立于1997年的CPPIB截止2018年6月规模已达到3666亿美元,2018财年实现投资回报11.6%。长期来看,CPPIB通过多元化、选择性和反向操作的投资手段获得了丰厚的超额收益。CPPIB注重跨资产类别、跨市场、多币种并注重另类资产的全球资产配置策略,使其可以有效对冲风险、锁定收益。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。