回顾2018年前三季度,石化行业表现不错,行业指数累计上涨6.84%。展望第四季度,我们认为石化行业仍有一些热点值得关注,这些关注点包括:油价、气价、炼化项目等。    油价:我们预计四季度油价震荡上行。今年前三季度原油价格逐季上行,我们预计第四季度仍有望震荡上涨。11月将是重要的关注时间段。11月初,美国对伊制裁生效,或将导致伊朗原油出口大幅下降,从而推动油价上行。12月初,OPEC会议将讨论是否继续减产,会议结果也将对油价产生影响。油价超过80美元/桶后继续上行,我们建议关注上游的投资机会:(1)油气开采公司,直接受益于油价上涨;(2)油服设备公司,上游资本投入增加带动其订单、收入、利润增长;(3)煤化工及C2/C3产业链公司,其成本优势将逐步显现。    气价:我们预计第四季度LNG价格将上涨。根据我们的测算,取暖旺季(11月--次年3月)时我国每月天然气消费量较淡季时高出60-85亿方/月左右。虽然今年已提前做了供气准备,但我们认为季节性的供气紧张仍有可能带动国内LNG价格上涨。2017年国内LNG价格从7月3101元/吨一度上涨至2017年底的7410元/吨。我们估计今年国内LNG价格虽涨幅达不到去年水平,但仍将可能较大幅度上涨。LNG价格上涨,关注原料供应相对有保证的新奥股份、广汇能源等。    炼化项目:第四季度陆续建成。2016年以来,PTA-涤纶行业龙头公司陆续开工建设了几套千万吨级的炼化一体化项目。这些项目包括恒力股份建设的2000万吨炼化一体化项目、荣盛石化与桐昆股份等公司共同建设的2000万吨炼化一体化项目、恒逸石化在文莱建设的800万吨炼化项目等。随着项目的推进,我们预计今年第四季度这几套炼化装置将陆续建成并投料试车。这些项目的建成投产,一方面完善PTA-涤纶龙头公司产业链的同时,另一方面也将成为这些公司新的利润增长点。    三季度业绩:我们预计石化公司三季度盈利同比大幅增长50%以上。10月是上市公司三季报密集披露期,根据我们此前的分析,在油价上涨43%、石化产品价格价差扩大的推动下,石化公司第三季度盈利有望继续大幅增长。    投资建议。油气价格上涨预期下,油气产业链公司将是四季度石化行业重要投资主线。原油产业链:油气开采公司(中国石油、中国石化、新奥股份);油服设备公司(石化机械、杰瑞股份、通源石油、中海油服、海油工程);煤化工(华鲁恒升);C2/C3产业链(卫星石化)。    风险提示。油价、气价下跌;石化产品价格、价差回落;项目进度低于预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。