投资要点:本周银行板块随大盘收跌4.04%,较沪深300指数录得1.11个百分点超额收益。年内机构重点持仓的头部银行表现相对疲弱,或指向避险情绪进一步提升。随后两周进入银行财报的密集披露期,随着业绩的确认,市场此前对于板块基本面中期走弱的担忧将逐渐得以缓解。    周初银保监会披露2季度经营数据,行业不良率季度环比上行11bps至1.86%,农商行贡献了本季度1800亿不良新增额的80%以上,从草根调研情况看,90天以上逾期限期确认为不良的口径调整可能是本次小型银行不良率大幅提升的最主要原因之一。本周还披露了7月信贷及社融数据,对此我们额外希望提示,7月下旬来一系列政策的效果,在数据上的反映仍需一定的时间--无论是表外非标融资的收缩减缓,或者是表内信贷结构的趋势改善。未来的一段时间内,可能仍然要面临政策与数据的预期差。    受益于金融政策调整和下半年财政政策预期,综合考虑全年基本面相对平稳、目前仓位与估值双底以及进入业绩披露期窗口,维持行业推荐评级。个股上,除了我们无法覆盖的兴业银行外,推荐四大行及招行,关注边际变化的上海银行。要闻回顾:7月M2增速8.5%,社融增量同比少增1556亿元;银保监发布二季度银行业主要监管指标数据,银行不良率升至1.86%;发改委:非金融企业部门杠杆率连续6个季度环比下降;互金整治办推出十项举措应对网贷风险;招行发行300亿金融债;中国银行完成首例区块链跨境支付。    市场表现:本周A股浦发银行(-0.89%)、中国银行(-2.54%)表现居前,成都银行(-8.36%)、吴江银行(-8.33%)居后。年初至今上海银行(11.98%)、中信银行(-3.69%)居前,跌幅最大为张家港行(-51.34%)、江阴银行(-33.32%)。    资金价格:美元兑人民币汇率攀升至6.88。本周央行公开市场净投放1765亿元。10年期国债收益率上升,城投债利差收窄,地方政府债利差走扩。    理财产品:上周发行理财产品2,552款,到期总量为2,900款,净发行量-348款。1月/3月/1年产品年化收益率较前一周上升,其他期限下降。    同业存单:本周1月期/3月期/6月期同业存单利率分别8bps/12bps/20bps。本周发行696款,融资1,981亿元,存量存单12,786款,共90,105亿元。

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